养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：豆油基本面变化不大，日内主要是追随棕榈油上涨。三季度我国从南美进口的大豆到港较多，当前国内豆油库存供应充足，“弱现实”持续。四季度是豆油传统的消费旺季，并且豆油是目前性价比最好的油脂，库存有望止增下降，豆油期货价格重心有望小幅上移。豆油自身预期向好叠加棕榈油的带动，豆油重心有望上移，主力合约多单考虑持有，支撑位关注8150-8200元/吨，压力位关注8400-8450元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：市场预期马棕9月份产量反季节性下降，利好支撑下棕榈油期价大幅上涨超4%，豆菜油期价跟随走强。从自身基本面上来看，加拿大菜籽存增产预期但收割进度达75%以上、已经基本定产，市场已对此充分交易，供应压力边际减弱利空出尽。而此前我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，尽管俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应，但整体而言国内菜籽买船数量偏少，菜油去库存预期较强。注意加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果。多单谨慎持有，菜油2601合约支撑位参考9950-9980，压力位参考10300-10330； 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月09日星期四 棕榈油：马棕油在增产季出现减产且印尼并未有效累库，产地库存压力较小，而印尼计划将在2026年强制推行B50生物柴油，以减少汽油进口，进一步提振棕榈油价格，中长期看好棕榈油价格。短期利空因素主要在于印度油脂库存走高且国际市场豆油性价比凸显，但对中长期棕榈油基本面影响不大。基本面利多因素共振，棕榈油价格易涨难跌，多单考虑继续持有，主力合约支撑9285-9320，压力位关注9650-9680； 豆二、豆粕：日内豆粕及豆二高开低走，表现偏弱。美国中西部出现降雨，对于收割可能会形成一定影响，CBOT大豆假期走强带动连粕首日高开。国内豆粕基本面变化不大，来自于供应端的“弱现实”持续抑制其价格。天气转冷后，豆粕的饲料消费预计递减，至少11月底之前我国豆粕供应预计无忧。榨油豆与豆粕供应充足，低估值低驱动，豆粕与豆二预计维持低位筑底走势，单边操作机会并不明显，但可考虑做多01合约油粕比操作或卖出虚值看涨期权。豆粕主力合约关注2950-2960元/吨压力位与2900-2905元/吨支撑位。豆二主力合约关注3540-3550元/吨支撑位，压力位关注3630-3650元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：油脂偏强运行叠加假期美豆偏强，对蛋白粕价格小幅提振。但自身供需双弱，水产养殖进入需求淡季，而供应端菜籽买船偏少，到港量有限，多空交织下期价上行驱动不足。目前菜粕性价比较 养殖油脂产业链日度策略报告 差，上方空间预计不大，前期价格回调后再度走低的空间也不多，期价预计仍偏震荡运行。单边暂无明显操作机会，菜粕主力合约支撑2350-2380，压力2470-2500。考虑做多01合约菜系油粕比操作； 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡偏弱。外盘市场来看，消息面变化平稳，美玉米收获稳步推进，丰产局面未改，巴西新季播种相对顺利，同时美国政府停摆增加了市场对于消费前景的忧虑，市场承压背景未变，不过出口数据表现良好，收敛部分利空影响，期价表现为低位震荡。国内市场来看，当前分歧主要在于旧作余粮见底与新粮上市节奏出现扰动的博弈，新季丰产局面未改，不过上市节奏受天气影响慢于预期，短期期价预期呈现震荡偏弱的走势。操作方面，建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：假期期国产豆集中上市，高蛋白豆供应递增，高蛋白豆收购价高开低走，低蛋白豆价格持续低迷，整体供应充足。国产豆供应递增，但基层农户惜售情绪增加。短线豆一价格预计走势坚挺，受丰产预期影响，上方空间预计也不大。豆一暂时观望为主。豆一11合约关注4030-4050元/吨区间压力位，支撑位关注3850-3900元/吨。 花生：国庆节后首日花生期价震荡回落，新季花生逐步上市，现货价格震荡回落。全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南局部地区受天气影响单产或有下降，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，双节对消费提振有限。关注压榨厂收购动态及新作收获情况。短期震荡。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 生猪：节后首日生猪期价大幅下挫对现货补跌，养殖户出现踩踏性出栏，导致猪价跌至年度新低，生猪期价同步创近期新低，饲料成本下降预期令远月期价持续大跌，生猪指数加速寻底，近期农业农村部再度组织头部企业召开去产能会议，加剧近端供给压力，生猪期价月间维持远端升水结构，饲料板块继续低回落，对猪价形成明显拖累。本周生猪现货价格创近期新低。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货全国均价11.56元/公斤左右，环比节前跌0.65元/公斤。屠宰量同比处于高位，并逐步超过2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体跌幅扩大，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，11合约参考区间11000-11500点，中期等 养殖油脂产业链日度策略报告 待产能去化逐步确认后，养殖成本下择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主，单边观望为宜； 鸡蛋：节后鸡蛋期价假期现货补跌，饲料养殖产业链跌幅扩大对蛋价形成拖累，鸡蛋指数持仓降至70万手下方，绝对价格跌破2016年低点。鸡蛋2511合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货升水。鸡蛋现货价格经历9月份拉涨小幅反弹后，10月份下旬终端消费逐步迎来淡季，蛋价再度破位。本周全国现货价格2.90元/斤左右，环比节前跌0.55元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至阶段性淡季，蛋价经历深度跌破养殖成本后等待蛋鸡存栏产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约，参考区间2950-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...................................................