软商品日报：白糖供需偏紧，棉花需求疲软
期货研究报告 2026-08-21 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收17.5，涨跌幅-0.34%。美棉花收88.33，涨跌幅0.22%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：巴西减产及印度出口限制支撑糖价，国内消费稳定。 棉花：美棉出口疲软，新疆棉消费低迷，棉价承压。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单23318.0张，涨跌幅为-0.94%；郑棉仓单9370.0张，涨跌幅为-0.79%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期国际白糖市场受巴西中南部地区甘蔗压榨量低于预期以及印度出口政策持续收紧的影响，供应端呈现偏紧格局。同时，泰国干旱天气也导致甘蔗产量下滑，进一步加剧了全球糖市供应担忧。需求方面，虽然主要消费国进口节奏有所放缓，但整体刚性需求依然存在，特别是亚洲地区节前补库意愿较强。国内市场方面，郑糖价格在成本支撑和进口利润倒挂的背景下维持高位震荡，下游终端随用随采，市场情绪较为谨慎。政策面上，国家储备糖调节机制保持稳定，尚未出现大规模抛储信号。总体来看，白糖市场短期将维持供需紧平衡状态，后期需关注巴西压榨进度及印度出口政策变化。 棉花：近期棉花市场呈现弱势震荡格局，主要受到全球棉花消费预期下调及库存高企的影响。美国农业部最新报告显示，美棉出口签约数据持续低于市场预期，来自中国和东南亚的采购需求明显放缓，导致国际棉价承压。国内方面，新疆棉产量维持高位，但纺织企业开机率偏低，产成品库存累积，下游订单不足使得棉纱价格走弱，纺企采购原料意愿不强。此外，国家储备棉轮出政策暂无明确信号，市场缺乏利好提振。宏观层面，全球经济复苏乏力叠加贸易摩擦不确定性，纺织服装出口前景谨慎。综合来看，棉花市场供需宽松格局短期难以改变，价格重心或继续下移，关注后续天气对产区影响及政策托底效果。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】