农产品日报：郑棉突破万七关口，糖价依旧外强内弱

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2701合约17035元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+0.35%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17934元/吨，较前一日变动+94元/吨，现货基差CF01+899，较前一日变动+34；3128B棉全国均价18035元/吨，较前一日变动+76元/吨，现货基差CF01+1000，较前一日变动+16。 近期市场资讯，8月20日储备棉销售成交企业36家，储备棉销售资源8031.6290吨，实际成交8031.6290吨，成交率100%。平均成交价格17504元/吨，较前一日上涨80元/吨，折3128价格18117元/吨，较前一日上涨57元/吨。新疆棉成交均价17334元/吨，较前一日上涨112元/吨。进口棉成交均价17578元/吨，较前一日上涨69元/吨。 市场分析 国际方面，USDA最新报告下调美棉弃耕率，不过因单产下调美棉产量略有调降，整体符合市场预期。26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。此外，中国在此轮抛储后存在轮入进口棉的可能性，预计也能给美棉带来一定利好影响。国内方面，随着抛储政策落地，本年度供应问题已得到解决，政策影响幅度还需要关注总轮出量与26/27年度新疆棉减产幅度。当前全疆棉花生长进入花铃后期，受高温天气及水资源条件影响，不同区域棉花长势分化明显，新作产量或仍存在一定变数。 策略 中性偏多。8月下旬下游订单预期有所回暖，新年度供需预计进一步收紧，远月01合约中期或仍有一定上行动能。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2701合约5396元/吨，较前一日变动+17元/吨，幅度+0.32%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5190元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR01-206，较前一日变动-37。云南昆明地区白糖现货价格5060元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SR01-336，较前一日变动-2。 近期市场资讯，Hedgepoint预计巴西中南部地区2027/28榨季甘蔗入榨量为6.55亿吨，相比于对2026/27榨季的预测值高出1950万吨，预计2027/28榨季有500万吨甘蔗结转自2026/27榨季甘蔗；预计巴西中南部地区2027/28榨季产糖量为4300万吨，高于2026/27榨季3990万吨的产量预估，亦高于2025/26榨季的4040万吨。 市场分析 原糖方面，不利天气强化了市场对26/27榨季全球供需格局转为短缺的预期，原糖压力最大的时候已经过去，强预期为外盘下方提供支撑，中长期原糖价格重心预计有所抬升。不过8-9月巴西仍在压榨高峰期，随着降雨减少，巴西压榨进度或有所加快，可能对盘面形成一定压制，关注后续巴西生产数据及制糖比。郑糖方面，国内本榨季食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，本榨季过剩格局较为明确。中长期看，下榨季国内大概率延续增产态势，产需缺口有望进一步缩小，内外盘联动性将减弱。 策略 中性。短期在原糖上涨带动下郑糖向上反弹修复，不过上方空间预计仍将受到库存压制，外强内弱格局或将维持。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2611合约4800元/吨，较前一日变动+82元/吨，幅度+1.74%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4890元/吨，较前一日变动+80元/吨，现货基差SP11+90，较前一日变动-2。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4700元/吨，较前一日变动+65元/吨，现货基差SP11-100，较前一日变动-17。 近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格大部分上涨。上海期货交易所主力合约价格尾盘拉升明显，部分贸易商低价惜售，进口针叶浆现货报价随盘提涨，但下游纸厂高价货源接受度有限，实际成交氛围相对清淡；进口阔叶浆市场供应偏紧，部分下游纸厂刚需买货，提振现货贸易商出货信心，进口阔叶浆现货价格窄幅上行；进口本色浆可售货源有限，贸易商仍挺价观望；进口化机浆出货不快，市场需求难有明显好转。 市场分析 供应方面，Canfor公司官方消息，7月14日宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂，导致每年减少约30万吨的北方漂白针叶木浆。该消息虽对盘面形成一定利好，但因减量有限，并不能扭转全球浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存环比小降，但整体仍处高位。 策略 中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，短期浆价预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制。 风险宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价..................................................................................................................................................