金点策略晨报：内外部因素共振导致市场回调，后市配置侧重业绩及性价比

2026年8月20日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周三沪深三大指数集体大跌，超5000只个股下跌，仅数百只个股红盘，涨跌家数比例失衡。结构性分化特征明显，此前强势的大科技赛道迎来集体下跌，半导体、机器人行业、通信设备、电子等板块全线大跌，权重防御板块逆势抗跌，银行、海运、煤炭等传统价值板块上涨。 到底是什么原因造成的呢？一是外部方面，海外利空传导。近期美国30年期美债收益率上升至2007年以来新高，市场对海外企业融资成本上行的担忧升温，风险偏好收缩，成长资产估值体系集体承压。另外，周三韩国日本股市再度大跌，风险情绪的跨境传导进一步压制A股整体表现。二是内部基本面，当前正值A股中报业绩披露的密集窗口期，业绩验证压力逐步显现。部分高估值科技板块需面对实际业绩的“去伪存真”，而传统蓝筹则可能受益于低估值和分红优势获得阶段性青睐。 接下来市场将何去何从呢？中长期看，A股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未变。短期看，周三市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周三市场综述 周三早盘，沪深三大指数集体低开，随后震荡下行。午盘，三大指数集体收跌，创业板指跌近5%。盘面上看，煤炭板块逆势走强，航运板块逆势活跃，银行板块拉升，CPO板块持续走低，存储芯片板块大跌，人形机器人概念持续走低。午后，市场进一步走弱，双创指数跌幅均超6%。盘面上看，机器人行业、半导体、电子等科技股集体走弱。 全天看，行业方面，煤炭、银行等板块涨幅居前，机器人行业、电子化学品、元件、半导体、通信设备、航天装备、军工电子、塑料、光伏设备等板块跌幅居前；概念股方面，CPO、高宽带内存、机器人执行器、MLCC、光通信模块、存储芯片、PCB、光刻机、AI芯片等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪遇冷，沪深两市成交额25110亿元，截止收盘，上证指数报3894.42点，下跌95.88点，跌幅2.40 %，总成交额12181.08亿元；深证成指报13890.15点，下跌732.35点，跌幅5.01%，总成交额12929.35亿元；创业板指报3473.49点，下跌232.07点，跌幅6.26 %，总成交额6381.43亿元；科创50指报1667.52点，下跌123.35点，跌幅6.89 %，总成交额1324.59亿元。 二、周三盘面点评 一是银行等红利股护盘。周三银行等红利股护盘。2026年二季度红利股受到冷落，中证红利指数大幅调整，不过，在经历连续下行后，股息率再度有吸引力，红利风格或止跌回升，因此，2026年7月发布的下半年策略报告提醒，展望2026年下半年，部分相对低位的高股息股仍有防御性配置价值：如电力、银行、公用事业、煤炭等。提醒一下，在挑选高股息个股时，尽量不要追高，择机低吸为主，排除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、壁垒及护城河的资产（逢低关注）。 二是煤炭板块上涨。周三煤炭板块上涨。消息面上，中国炼焦行业协会8月18日发布消息称，河北、山西等地主流焦企对焦炭价格发函提涨，每吨上调50元—55元，计划于20日0时起执行（信息及数据来源：证券日报）。我们认为，地缘局势不稳影响全球化秩序的背景下，能源安全和战略资源的重要性增加，油气、贵金属、煤炭、有色金属等资源品相关公司可逢低关注。另外，农业板块也值得关注（逢低关注）。 三、后市大势研判 周三沪深三大指数集体大跌，超5000只个股下跌，仅数百只个股红盘，涨跌家数比例失衡。结构性分化特征明显，此前强势的大科技赛道迎来集体下跌，半导体、机器人行业、通信设备、电子等板块全线大跌，权重防御板块逆势抗跌，银行、海运、煤炭等传统价值板块上涨。 到底是什么原因造成的呢？一是外部方面，海外利空传导。近期美国30年期美债收益率上升至2007年以来新高，市场对海外企业融资成本上行的担忧升温，风险偏好收缩，成长资产估值体系集体承压。另外，周三韩国日本股市再度大跌，风险情绪的跨境传导进一步压制A股整体表现。二是内部基本面，当前正值A股中报业绩披露的密集窗口期，业绩验证压力逐步显现。部分高估值科技板块需面对实际业绩的“去伪存真”，而传统蓝筹则可能受益于低估值和分红优势获得阶段性青睐。 接下来市场将何去何从呢？中长期看，A股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未变。短期看，周三市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 （备注：数据来源：ifind） 【晨早参考短信】 周三沪深三大指数集体大跌，仅数百只个股红盘。结构性分化特征明显，此前强势的大科技赛道迎来集体下跌，银行、海运、煤炭等传统价值板块上涨。到底是什么原因造成的呢？一是外部方面，海外利空传导。近期美国30年期美债收益率上升至2007年以来新高，市场对海外企业融资成本上行的担忧升温，风险偏好收缩，成长资产估值体系集体承压。另外，周三韩国日本股市再度大跌，风险情绪的跨境传导进一步压制A股整体表现。二是内部基本面，当前正值A股中报业绩披露的密集窗口期，业绩验证压力逐步显现。部分高估值科技板块需面对实际业绩的“去伪存真”，而传统蓝筹则可能受益于低估值和分红优势获得阶段性青睐。接下来市场将何去何从呢？中长期看，A股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未变。短期看，周三市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上