金点策略晨报：市场或进入反复磨底的震荡阶段，后市配置侧重业绩及性价比

2026年8月21日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四A股迎来弱势修复。早盘沪深三大指数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘面上看，以医药为代表的防御性板块活跃。近期行情缺乏持续主线。全天成交2万亿元出头，较前一交易日大幅萎缩超4000亿元，量能明显收敛，意味着什么？缩量反弹说明当下更多是抛压短暂减弱，而非增量资金大举进场接力。 一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会议纪要依旧保留继续加息的可能性（信息来源：财联社），美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，外部波动随时可能传导至国内A股。 另一方面，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的背景下，上方压力没有得到充分消化，这种状态下反弹的延续性天然偏弱，短期行情存在震荡反复的可能。 综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度下跌概率都不大。中长期看，A股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未变，因此短期震荡不改中期向好格局。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周四市场综述 周四早盘，沪深三大指数集体高开，随后冲高回落，三大股指涨幅收窄。午盘，三大指数集体收涨，科创50收绿。盘面上看，医药股集体活跃，疫苗、重组蛋白、基因测序、CRO等方向领涨，贵金属板块集体大涨，CPO概念反弹，通信设备走强，农业板块集体回调，煤炭股走低。午后，市场进一步回落。尾盘，三大指数略有回升，集体红盘报收。盘面上看，房地产板块一度拉升。 全天看，行业方面，生物制品、医疗服务、贵金属、医疗器械、化学制药、医疗美容、互联网电商、旅游景区、通信设备、中药、酒店餐饮、房地产等板块涨幅居前，航天装备、稀土、煤炭、电子化学品等板块跌幅居前；概念股方面，CAR-T细胞疗法、基因测序、重组蛋白、单抗、生物疫苗、CRO、免疫治疗等概念股涨幅居前，氦气等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪回暖，沪深两市成交额20794亿元，截止收盘，上证指数报3903.72点，上涨9.30点，涨幅0.24 %，总成交额10185.68亿元；深证成指报13972.78点，上涨82.63点，涨幅0.59%，总成交额10607.95亿元；创业板指报3495.59点，上涨22.10点，涨幅0.64 %，总成交额5259.70亿元；科创50指报1652.97点，下跌14.55点，跌幅0.87 %，总成交额997.86亿元。 二、周四盘面点评 一是医药股集体活跃。周四医疗服务、生物制品、化学制药、中药、医疗美容、医疗器械、医药商业、CRO、重组蛋白、减肥药、基因测序、创新药、特色药等医药股集体走强。2026年7月发布的下半年策略报告提醒，展望2026年下半年，医药板块仍具备配置价值。首先，医药生物板块有防御价值；其次，老龄化加速。中国正在步入老龄化社会。老年人口对慢性病管理、创新药、医疗器械、康复护理等医疗需求将迎来增长。这是医药板块最底层的、不可逆的长期驱动力；再次，政策支持力度加大，创新药审批加快。但医药投资的专业门槛很高，需要对产品管线、临床试验数据、医保政策等有深入理解。可关注创新药、中药、医疗器械、血制品等（逢低配置）。 二是通信板块上涨。周四通信设备等板块上涨。早在2025年7月，下半年A股市场投资策略报告中提醒，二级市场5G、5.5G、6G的相关通信设备、解决方案等上市公司的投资机会值得逢低关注。2026年度策略报告中提醒，通信板块仍可逢低关注，从结果看今年一季度通信板块涨幅5.59%（数据来源：wind）。2026年4月的二季度策略报告，我们继续推荐了通信板块，从结果看，2026年二季度通信板块大涨。连续上涨后，2026年7月发布的下半年策略报告提醒，展望2026年下半年，短期有回落的压力，通信板块波动可能加大，内部可能出现分化，具备业绩亮点或增长预期的个股，在回调结束后，仍有望继续引领结构性行情的发展，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股。逻辑如下：首先，AI与算力核心驱动。全球AI发展催生大量算力需求，高速光模块、数据中心网络设备等需求强。其次，政策与升级周期。国家“新基建”和自主可控战略持续支持，5.5G/千兆光网/F5G建设推动基础设施迭代，带来结构性机会。最后，卫星互联网、物联网等的发展，为通信行业提供长期增长空间。不过，通信板块，部分细分领域估值已高，需警惕技术迭代与资本开支周期的影响。建议投资者逢低关注AI算力（光模块）、运营商等高景气方向。 三、后市大势研判 周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四A股迎来弱势修复。早盘沪深三大指数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘面上看，以医药为代表的防御性板块活跃。近期行情缺乏持续主线。全天成交2万亿元出头，较前一交易日大幅萎缩超4000亿元，量能明显收敛，意味着什么？缩量反弹说明当下更多是抛压短暂减弱，而非增量资金大举进场接力。 一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会议纪要依旧保留继续加息的可能性（信息来源：财联社），美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，外部波动随时可能传导至国内A股。 另一方面，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的背景下，上方压力没有得到充分消化，这种状态下反弹的延续性天然偏弱，短期行情存在震荡反复的可能。 综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度下跌概率都不大。中长期看，A股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未变，因此短期震荡不改中期向好格局。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 （备注：数据来源：ifind） 【晨早参考短信】 周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四A股迎来弱势修复。早盘三大指数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘面上看，以医药为代表的防御性板块活跃。全天成交2万亿元出头，量能明显收敛。展望后市，一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会议纪要依旧保留继续加息的可能性，美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，外部波动随时可能传导至国内A股。另一方面，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的背景下，上方压力没有得到充分消化，这种状态下反弹的延续性天然偏弱。综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度下跌概率都不大。中长期看，A股市场向好的基本面、政策面并未发生根本性改变，因此短期震荡不改中期向好格局。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上