粕类日报

行情回顾

• 美豆盘面偏强运行，内达布拉斯加州与印第安纳州大豆结荚数偏低，短期支撑市场。
• 国内豆粕跟随美豆及成本端偏强，基本面变化有限，现货压力仍存。
• 菜粕跟随豆粕偏强，豆菜粕价差震荡，月间价差上涨明显，压榨利润亏损支撑后续。

基本面

• 平衡表影响已充分反应，旧作收紧，新作宽松，市场存在压力。
• 美豆压榨利润变动有限，后续压榨支撑存在，但上调难度大。
• 新作产量评估差异，市场对供应端仍乐观，美国出口支撑明显。
• 巴西报价坚挺，阿根廷旧作需求良好，新作供应偏宽松。

国内现货

• 大豆到港量减少，油厂压榨放缓，供应宽松，现货跟涨乏力，基差震荡。
• 豆粕需求良好，库存增加，近期大豆到港量下降，压力明显。
• 菜粕需求一般，油厂开机增加，供应宽松，库存仍高，压力存。
• 油厂大豆库存下降，豆粕库存增加，菜籽库存增加，菜粕库存下降。

逻辑分析

• 美豆短期利多反应明显，单产变化预期支撑盘面上涨。
• 南美大豆价格上涨，国内压力有限，缺乏深跌条件。
• 国内豆粕上涨受外盘支撑，压榨利润一般，偏强运行。
• 菜粕供需宽松，跟随豆粕运行，月间价差压力存，短期震荡为主。

交易策略

• 单边：预计进一步上涨难度较大。
• 套利：M15正套。
• 期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

• 银河期货，iFind

作者承诺与风险提示

• 作者承诺独立客观研究，报告反映研究观点。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。