行情回顾
美豆盘面呈现震荡反弹态势，市场变化有限；国内豆粕盘面以盘整为主，大幅下跌后利空反应充足，下跌空间受限；菜粕盘面小幅反弹，但总体变化有限，市场需求一般，基本面压力仍存。豆粕月间价差震荡运行，后续供应紧张担忧减少，菜粕月间价差有回落表现，现货压力增加，宏观影响仍在。
基本面
美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，需求完成情况良好；新作产量小幅下调，但种植面积上调，整体供应端略有增加，库存小幅上调。美豆盘面回落空间有限，主要受出口影响，若出口无明显提振，可能仍下行压力，但反弹空间也受限。南美旧作供需偏宽松，主要出口国大豆产量和压榨量增加，库存或出口量可能增加。巴西农户大豆卖货进度偏慢，价格压力仍存，但需关注巴西大豆价格高位影响后续出口的乐观预期。国际豆粕供应压力明显，主要产区大豆压榨量增加，主要进口国进口量仅小幅增加，价格压力仍存。总体豆系市场压力存在，预计价格重心下移。
国内现货压力有所好转但仍偏宽松，油厂开机率回落，库存充足，提货量高位。市场成交一般，以基差成交为主，远月供应紧张担忧略有改善。截止10月10日，油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率35.99%，大豆库存765.76万吨（较上周增45.85万吨，同比增95.76万吨），豆粕库存107.91万吨（较上周降11.01万吨，同比增6.27万吨）。菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。截止10月10日当周，沿海地区菜籽压榨量1.4万吨，开机率3.73%，菜籽库存1.8万吨（环比减0.8万吨），菜粕库存1.15万吨（环比减1.53万吨）。
宏观
中美沟通减少贸易冲突担忧，但马德里谈判缺乏明确信息，市场对后续供应不确定性仍担忧。中国远期大豆对美国市场需求减少，国内豆粕盘面上涨空间有限。
逻辑分析
市场震荡运行，利空因素体现后盘面下跌至低位，进一步利空有限。美豆收获推进，巴西新作种植面积可能增加，总体压力明显，上涨空间受限。国内豆粕供需偏宽松，库存压力存在，油厂压榨量下降，供应压力好转，但供应仍高位，美豆和豆粕压力可能持续。菜粕库存低位，但需求一般，进口量偏低，价格波动不明显，宏观影响下盘面压力增加。豆粕月间价差明显回落，受宏观影响大。菜粕月间价差受供应不确定性影响大，需求一般，下行压力仍存。
交易策略
单边：观望
套利：M11-1正套
期权：卖出宽跨式结构
数据来源
银河期货，iFind
