核心观点与关键数据
中报业绩期进入尾声，估值调整较为完全。7月海外风险冲击科技主线，股指全线回调；8月美债拍卖供给压力推升收益率，对科技企业融资成本形成冲击，全球股指共同看跌，策略上保持偏多思路，白银跟随黄金在63-68美元区间偏强震荡。
主力合约点评及操作建议
- 贵金属：美国政府干预压低美债收益率，美元同步走弱，贵金属由跌转涨，关于加息态度，策略上保持偏多思路。
- 钢材：RB2610原料走强，带动钢价上涨，HC2610铁水复产预期增强，矿价低位震荡，短期01合约运行区间参考690-740，中长期逢高铁矿。
- 黑色系：黑色12701多单逐步止盈，09和01合约分别关注1400元和焦煤JM2701现货偏紧，价格持续上涨1600元附近压力，焦炭J2609仓单抑制盘面，近月多单可逐步止盈。
- 硅铁与锰硅：SF2611供应维持高位，成本支撑仍存高位震荡，11合约运行区间参考5500-5950；SM2611供需偏宽松，锰矿下方空间有限观望，11合约运行区间5500-5900。
- 铜：CU2609美国财政部提高回购操作规模，利率压制风险缓和观望，主力参考106000-108500，主力合约参考2620-2780，短期观望，待事件驱动。
- 氧化铝与铝：A02610海外进口持续到港，盘面短期承压运行，海外铝锭升水快速回落，供应紧缺格局有所缓解，主力合约运行区间23200-24200元/吨，空单谨慎持有；AL2610主力参考22800-23800运行，短期观望。
- 锌与锡：ZN2610锌价回调，现货升贴水走强，主力参考25500支撑；SN2609美国财政部提高回购操作规模，市场担忧情绪缓解，锡价反弹，回调低多思路为主。
- 镍与不锈钢：NI2609美债利率回落提振估值，镍价短期区间震荡，主力参考129000-134000，短线区间操作为主；SS2608主力参考14100-14800，关注低位估值配置机会。
- 工业硅与多晶硅：Si2611减产加码预期带动价格午后反弹，期现价差扩大，若有空单，谨慎持有，注意止损；PS2611现货企稳，下游报价有涨有跌，多品硅期货震荡为主观望。
- 碳酸锂：LC2701宏观施压基本面驱动有限，盘面下跌调整下沿考虑低多。
- 原油：SC2610局势维持，油价震荡观望，弱预期开始兑现，供给提升加下游负反馈，估值预期中性区。
- 聚丙烯与PTA：PXPX2611间震荡逢高反套的机会，负反馈压力之下，盘面估值压缩，关注远月跟随原油逢高做空机会；关注1-5月差逢PTA高做空的机会。
- 短纤与瓶片：PF单边跟随TA/EG波动，关注盘面加工费逢高做空的机会；关注1-5价差逢低正套的机会，中期关注远月。
- 二醇与纯苯：EG2609近端持续去库，远期预期转弱，基差和月差偏强逢高做空机会；BZ2610地缘反复加低库存格局，纯苯短期偏强暂观望。
- 苯乙烯与LLDPE：EB2610地缘反复但供需驱动有限，苯乙烯随原料波动暂观望；L2701供需格局有所好转，且中东局势反复，塑料志荡上涨观望。
- PP与甲醇：PP2701供应存增量预期，但中东局势反复，PP偏强震荡观望；MA2610关注地缘发展，甲醇震荡运行观望为主。
- 烧碱与PVC：SH2611供需波动有限，价格窄幅震荡观望；V2701基本面支撑不足，盘面趋弱震荡观望。
- 纯碱与玻璃：SA2701过剩格局无法缓解，盘面再度走弱，短空参与；FG2701需求疲软，弱势难改，盘面再度走弱，估值较低空单参与价值不大，暂观望。
- 尿素与天然橡胶：UR2701供需基本面偏弱，价格承压下行；RU2701海外供应扰动，及BR走强提振RU上行，9-10月偏空思路对待，后续关注厄尔尼诺情况；BR2610中东局势反复，成本支撑较强，BR仍有向上动能，短期BR2610在13600-15000之间震荡。
- 集运欧线与塑煤：EC2610强现实弱预期拉扯观望；M2701/RM柏类美豆走势偏强，单产担忧支撑行情震荡偏强。
- 生猪与玉米：LH26011市场情绪逐渐平稳，高升水下盘面调整谨慎操作；C2611成本端支撑盘面，现货供强需弱格局延续谨慎操作。
- 油脂与白糖：P2701/Y27油脂价格重心持续走高震荡偏强；01/01701白糖SR2701现货报价稳中上调，郑糖盘面小幅偏强短期观望。
- 棉花与鸡蛋：CF2701下游刚需补货，棉价延续调整多单减持；JD2610终端跟进不足，蛋价稳中偏弱短期观望。
- 苹果与红枣：AP2610丰产预期压制，盘面减仓下跌空单持有；CJ2701需求阶段性回暖，盘面短期有支撑反弹。
