股指期货日度策略报告

摘要

周三股指大幅调整，上证指数收盘重挫2.40%，期指主力合约全面下行。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升。行业方面，31个一级行业多数下跌，银行对300和50有明显支持，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金持续流出，流出幅度加大。央行公开市场操作净回笼流动性1423亿元，短端资金成本小幅上升。消息面上，海外市场对长端美债收益率上行的担忧及科技板块下跌导致国内金融市场波动。总体看，国内经济改善减速，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落，美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期约90%，美股高位大幅回落，VIX指数加速上升，韩国股市跌幅近6%，人民币汇率继续强势，地缘政治风险暂无变动，避险情绪增加。

市场逻辑

国内经济基本面数据改善放慢，利多减弱，再通胀放慢存利空影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强，海外政策利多加大。外盘明显偏空，尤其对半导体相关行业。汇率利多不变。地缘政治风险影响不大，但避险情绪显著偏空。长期来看，再通胀和基本面修复放慢，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。

交易策略

沪指反弹终结回落，4000点技术压力不变，下方支撑关注3750点至3800点。中长期来看，股指或转向宽幅震荡走势。多头头寸减仓，短线可适度做空对冲。后期持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显收窄，反套和超额收益空间降至10%左右。跨期价差方面，12-09、03-12价差均大幅反弹，继续持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显上行，维持观望并等待中长期方向明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力5060-5080，支撑4450-4500；上证50指数压力3050-3070，支撑2770-2790；中证500指数压力8950-9000，支撑7240-7250；中证1000指数压力8980-9010，支撑6700-6730。