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所长早读 2026-08-20 今日发现 特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动” 观点分享： 当地时间8月19日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，伊朗未能抓住达成协议的机会，因此他宣布对伊朗采取“针对任何国家实施过的最严厉经济行动”，称这将是一场规模空前的“经济战和经济孤立”。 特朗普表示，任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体向伊朗提供支持的国家，都将面临“巨大的经济后果”。他要求立即停止石油走私、货币互换、现金转移、船舶注册和利用空壳公司等活动，并呼吁美国盟友与美国一道孤立伊朗。特朗普再次表示，“伊朗永远不会拥有核武器”。 当天稍早，特朗普在白宫回答媒体有关将如何制裁伊朗的提问时称，“我们有很多可以制裁的领域，我们手里有非常严厉的制裁手段，我们拭目以待。” 所长首推 期指：重回震荡。昨日行情在外盘调整拖累一下，调整幅度加大。我们认为存在一定的短期事件性偶发因素，包括美债收益率走高，中东局势紧张，科技板块调整传导，韩国股市波动再度放大等。但从中期驱动来看，本身基本面对多头并不友好。我们在年中展望里提出当前行情大方向呈现震荡，7月以来反弹属于超跌反弹性质。首先，当前国内宏观经济与流动性 指标压力明显，政策落实存量为主，M1M2剪刀差等领先指标见顶回落。其次产业端缺乏更明确的AI应用叙事落地驱动，股市整体上行驱动不足。从股市位置来看，七月中旬以来反弹进入到沪指4000点附近，上行难度有所加大。当然在经过六月份内外部去杠杆之后，交易拥挤度，杠杆率水平压力减小，当前行情出现单边下跌的负反馈情形可能性并不大。在短线偶发性调整压力释放后，行情或再度回到震荡格局中。后期继续关注美联储主席在杰克逊霍尔会议上的讲话，动态跟踪美债，韩股压力的走向等变量。 所长首推 燃料油：内盘领涨，短期偏强走势为主。从海外现货供应角度来看，新加坡重油库存维持低位，中东、俄罗斯炼厂回归之后产量兑现有限，预计至少8月内无法形成有效供应。从国内期现价差角度来看，舟山的低库存格局更加凸显现货市场紧缺程度，而随着加注价格的同步走强，在进口数量有限的前提下，加注价格的强势会持续吸引现有库存转向现货市场而非前往盘面交割。总体来看，在内外部货源有限的前提下，09以及临近的10合约仓单数量可能相对有限，这将导致后续合约持续处于多头优势的持仓结构，FU当前的强势将得到延续。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：顺利站上45006白银：跟随上涨，突破阶段性前高6铜：美元回落，支撑价格8铅：再生亏损扩大，支撑价格10锡：窄幅震荡11铝：宽幅震荡13氧化铝：成本线附近有支撑13铸造铝合金：跟随电解铝13铂：突破阶段性前高15钯：暂未发动上涨行情15镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动17不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回吐17碳酸锂：关注今日库存去化情况19工业硅：盘面表现偏强21多晶硅：关注现货成交情况21螺纹钢：板块情绪共振，关注利润变动23热轧卷板：板块情绪共振，关注利润变动23焦炭：震荡偏强25焦煤：矿难事故再度扰动，震荡偏强25动力煤：上涨动能边际减弱，短期进入高位震荡27原木：关注旺季需求预期28对二甲苯：单边震荡市30PTA：多PX空PTA30MEG：1-5正套持有30橡胶：震荡偏强32合成橡胶：价格中枢上移34沥青：偏强震荡，上方空间有限36LLDPE：日开工偏低回升，内外货源偏紧39PP：装置重启检修并行，仓单维持高位39烧碱：低位震荡40纸浆：震荡运行42甲醇：高位震荡44尿素：震荡运行46苯乙烯：高位震荡48LPG：地缘反复，关注下游补库&到船动态49丙烯：下游利润修复，需求支撑好转49PVC：区间震荡52 燃料油：强势暂缓，价格维持高位53低硫燃料油：仍然弱于高硫，亚太现货高低硫价差继续下跌53集运指数（欧线）：震荡运行54短纤：供需双弱，估值筑底2026082057瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026082057胶版印刷纸：观望为主58纯苯：高位震荡60棕榈油：多重题材共振，远月难以证伪61豆油：美豆反弹，短期成本支撑61豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随偏强震荡63豆一：国际豆价上涨，或反弹震荡63玉米：短期反弹65白糖：内外正套66棉花：产量的不确定性继续支撑棉价2026082067鸡蛋：现货转弱69生猪：预期抢跑，等待印证70花生：震荡运行71 2026年08月20日 黄金：顺利站上4500 白银：跟随上涨，突破阶段性前高 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普暗示可能将在本周推出针对伊朗的重大制裁措施2、特朗普称预计今年晚些时候会见金正恩3、美媒：美国秘密开辟霍尔木兹海峡航道，每天运出约1000万桶石油4、美财政部拟将回购规模扩大一倍至40亿美元5、美联储会议纪要：沃什推动减少年内政策会议次数6、嫦娥七号器箭组合体完成垂直转运，将择机发射 【趋势强度】 黄金趋势强度：2；白银趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月20日 铜：美元回落，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普才过一天就改口：也许“某个时候”恢复与伊朗谈判。英媒：若美国升级战事，伊朗考虑打击美驻欧洲军事目标。（华尔街见闻） 美财政部宣布，将长债回购上限提高至少一倍至单次操作40亿美元，长期美债收益率应声跳水。（华尔街见闻） 产业方面，智利国家铜业委员会（Cochilco）公布数据显示，6月智利各大主要铜矿的铜产量产量大 多录得同比增长。（SMM） 日本三井金属公司（Mitsui Kinzoku）表示，计划在马来西亚新建一家工厂，以扩大其高性能铜箔产品的产能至2030年以后，以满足人工智能和芯片领域日益增长的需求。（SMM） 哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，哈萨克斯坦1-7月精炼铜产量同比下滑1.4%。（SMM） 加拿大矿产商伦丁矿业（Lundin Mining）表示，在智利的阿塔卡马（Atacama）地区运营的矿区遭遇第二次严重冬季暴风雪袭击后，公司已下调2026年铜产量预估。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260820 铅：再生亏损扩大，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普才过一天就改口：也许“某个时候”恢复与伊朗谈判。英媒：若美国升级战事，伊朗考虑打击美驻欧洲军事目标。（华尔街见闻） 美财政部宣布，将长债回购上限提高至少一倍至单次操作40亿美元，长期美债收益率应声跳水。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 锡：窄幅震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com张晋嘉（联系人）期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：WIND） 1、美国联邦政府债务突破40万亿美元。2、美国财政部宣布扩大回购规模，以抑制国债收益率狂飙。3、美联储7月会议纪要偏鹰：多人认为若通胀不降需行动。4、周三全球股市走势分化，A股大幅回调宇树科技上市首日涨超460%。5、消息称三星上调晶圆代工订单价格，先进制程最高涨幅达15%。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 20260820 铝：宽幅震荡 氧化铝：成本线附近有支撑铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.才一天就改口！特朗普：也许“某个时候”恢复与伊朗谈判。被问及美国会否重返谈判时，特朗普周三称，也许在“某个时候”，但伊朗必须放弃核武。他周二称，目前和未来不会与伊朗进行任何会谈。美官员周二称，特朗普要求美谈判团队暂停与伊朗接触，希望在伊朗领导人释放新的意愿、表明愿达成他所寻求的协议后，再重新展开接触。（华尔街见闻） 2.美财政部宣布将长债回购上限提高至少一倍，长期美债收益率应声跳水。美国财政部将10年至30年期国债流动性回购上限翻倍至单次至少40亿美元，在30年期美债收益率创2007年来新高之际出手。此举释放政策干预信号，并再度引发市场对财政版“收益率曲线控制（YCC）”的争论。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月20日 铂：突破阶段性前高 钯：暂未发动上涨行情 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、特朗普暗示可能将在本周推出针对伊朗的重大制裁措施2、特朗普称预计今年晚些时候会见金正恩3、美媒：美国秘密开辟霍尔木兹海峡航道，每天运出约1000万桶石油4、美财政部拟将回购规模扩大一倍至40亿美元5、美联储会议纪要：沃什推动减少年内政策会议次数6、嫦娥七号器箭组合体完成垂直转运，将择机发射 【趋势强度】 铂趋势强度：2；钯趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动 不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回吐 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理： 1）印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 2）印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 3）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 4）2026年6月30日印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨，新的补充配额还需等待ESDM补充配额审批完成才能公布。会议提及的审批规则如下：1.矿山补充配额的申报窗口：仅7月1日—31日可提交补充增产申请；2.审批约束：新增配额必须绑定印尼本土自有冶炼产能，纯采矿企业增产申请大概率驳回，不会放开原料外销型矿山产能；3.审批方式：个案逐企审批，最终新增总量存在极强不确定性。 5）印度尼西亚财政部近日颁布第32/MK/BC/2026号决定，对铁合金类战略自然资源商品的出口实施限制。该决定自20