东方农业：超强厄尔尼诺的农产品危与机

发布时间：2026-08-19 一、核心要点 1. 本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参与，会议内容仅供参考，禁止泄露或制作会议纪要，东方证券保留追究相关法律责任的权利2. 已确定出现创纪录的超强厄尔尼诺，强度在2026年四季度达峰，2027年一季度结束，影响将发酵至2027年年底 二、重点品种分析 1. 首选天然橡胶，历史涨幅普遍达60%，本次产能周期紧张，价格看好2026年底至2027年底涨超60%；天然橡胶与合成橡胶价差缩小，利空减弱2. 看好棕榈油、白糖价格弹性，历史涨幅分别约20%-40%；白糖2026年筑底，2027年开启上行周期，涨幅可达40%左右3. 主粮（大豆、玉米）受厄尔尼诺整体影响小，主粮价格驱动为地缘冲击、化肥涨价；国内主粮定价由自身供需和政策调控，不受厄尔尼诺直接影响4. 香蕉进入旺季1个半月，未现明显供应压力，行业弱预期逐步证伪，价格偏向震荡上行，8-10月若产量兑现不佳则上行确定性增强 三、投资线索 1. 重点关注海南橡胶、中粮糖业、海南橡胶等明确受益于农产品涨价的标的2. 天然橡胶处于估值偏低位置，可结合商品走势关注右侧投资机会四、风险与关注 1. 宏观因素扰动可能影响农产品价格表现，需关注2026-2027年外部宏观环境变化2. 合成橡胶价格波动可能影响天然橡胶价差进而影响价格3. 主粮相关品种受政策调控影响较大，需关注国内农业政策调整4. 厄尔尼诺实际发展强度、持续时间可能与预测存在偏差