开源证券 超强厄尔尼诺对农业化工机械的影响解读

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 超强厄尔尼诺已在今年6月确立，预计四季度至明年初达强度高位，将导致全球降水不均，东南亚、南亚等区域干旱，美国、巴西南部等区域洪涝，其对次年农产品价格的影响更显著。 2. 农业层面，棕榈油、橡胶、糖、鱼粉受影响最大，历史4次超强厄尔尼诺中，棕榈油次年平均涨幅29%，橡胶3次次年大幅上涨，玉米或大概率上涨，大豆偏弱；国内需关注秋粮灌浆、小麦播种及次年北方春旱、长江流域洪涝。 3. 化工层面，厄尔尼诺叠加中东地缘冲突，将推动农产品减产、粮价上涨，带动化肥、农药需求，同时支撑氨基酸、维生素价格，磷化工、钾肥、农药、氨基酸维生素板块具投资机会。 4. 机械层面，厄尔尼诺推高粮价将提升农户购机意愿，叠加拖拉机更新周期，带动农机需求，当前农机板块处于周期左侧起步阶段，相关标的具投资价值。二、风险与关注 1. 厄尔尼诺的实际影响存在不确定性，还受东亚季风、西太平洋副热带高压等其他天气因素干扰，国内粮食产量判断不能仅依据厄尔尼诺强度。 2. 化工板块农资需求传导链条长，需3-6个月才会显现，且农药行业当前处于周期底部，需关注后续复苏情况。 3. 农机板块需关注拖拉机销量及政策补贴变化，海外拓展进度也会影响相关标的表现。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加开源证券超强厄尔尼诺影响几何农业化工机械联合解读。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资。 建议未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。好的，各位朋友，大家晚上好，我是开源证券的农业分析师陈雪莉。 呃，欢迎各位参加我们今天的关于厄尔尼诺的解读电话会议。啊，最近呢就是厄尔尼诺受到市场的这个关注是比较多的。啊，主要呢，因为这个气候现象它会显著的影响到全球的天气。啊，进而造成各种农作物以及海洋动物的生长的扰动。 所以呢，大家普遍比较关心就是这种扰动持续的时间以及。影响的程程度 啊，以及未来的这个就是投资上的一些机会。呃，所以呢，今天晚上我们农业组是联合呃，我们的化工以及机械行业的分析师老师。啊，来为大家详细的解读一下厄尔尼诺的一个具体的影响。 那首先呢，就是我跟大家。呃，汇报一下阿尔米诺的情况啊。呃，其实呢就是应该是一个耳熟能详的一个词汇啊，这个呢主要是指一种气候的现象。呃，主要是太平洋上，就是靠近赤道的地方，中部以及东部的这个海域 的海水。 出现异常的增温的现象。那么如果就是在一定的这个量化的条件之下。呃，达到五个月以上的话，基本就可以确定是一个阿尔尼诺的事件。那因为就是这种现象，它是持续的发生、发展的。 啊，所以我们也今年就是持续的看到。啊，新闻在不断的报道，就是 呃，他不断的增强。那厄尔尼诺呢？因为它是会造成海水的异常升温。 来进一步扰动到大气的环流，所以呢就是从而会影响到全球各地的一个温度以及湿度。那主要影响的区域呢，就是集中在这个太平洋沿岸，像美洲还有亚洲等等。然后强度来看的话，一般分为四个等级。啊，弱中等强和超强。 呃，实际上呢，就是厄尔尼诺的历史上发生的频率是比较高的。啊，而且呢也没有特别明显的规律啊，一般两年到七年都有可能。但今年之所以受到市场的大范围的关注。啊，主要原因是啊今年很可能会形成一次超强的厄尔尼诺事件。 而且大概率是历史最强。那意味着对未来对气候的这个影响会非常的显著。然后 从这个发展的这个阶段来看的话，今年是六月份。啊，基本确立啊，出现厄尔尼诺的这个现象。 那就是要确定一次事件的话，实际上是要等到十月份左右，十月十一月这样子。然后呢，现在因为他在持续的增强，所以预计 四季度到明年初 呃，本身呢会是一个，就是它处在强度的高位，而且就是今年。呃，预计这个会非常的强。然后呢，整体来看，因为厄尔尼诺它会造成全球偏暖，而且呢会加剧雨水分布的不均。 所以呢，部分地区可能会出现干旱，那部分地区呢，可能出现洪涝的灾害。呃，干旱地区呢整体来说偏多，呃，集中在像东南亚、南亚，然后还有非洲、澳洲以及南美洲都有部分的区域。那核心影响的话，就是在这个就是亚洲的区域。那降水偏多的区域相对比较少，包括像美国巴西的南部。 啊，还有国内的这个南部的小部分的区域。然后。啊，因为对这个气候的分析比较复杂，我们就直接看一下结论性的一些东西啊。啊，因为呢就是它的影响区域相对比较集中，所以呢这种产区集中的一些品种。 啊，这个受到这个气候现象的影响，肯定是会更大的。啊，那未来的整个价格表现呢，也会更强。啊，比如说像棕榈油，因为它百分之八十以上的产量都集中在印尼还有马来西亚。啊，然后橡胶百分之七十以上集中在东南亚。 所以这两个品种。啊，是受影响最为确定和这个强度最大的。那另外像糖，因为它生产集中在像印度、泰国还有巴西。啊，那像鱼粉。 啊，也是百分之四十左右，就是集中在南美。所以数据上看的话，就是这两个品种在历史上啊，也经常会呈现一个就是在厄尔尼诺之后呈现涨价的一个规律。然后呢，我们最近 呃，分析了历史上四四次这个超强的厄尔尼诺。呃，这个就是情况之下。 这些主要农作物的一个价格的表现。啊，因为呢就是整个农作物它的生产的抽周期比较长，而且呢就是厄尔尼诺它影响的这个持续的范围也比较大。而且往往呢，就是历史上看厄尔尼诺的次年，就是第二年，它的影响是更显著的。啊，所以呢我们 除了统计这个发生年的价格，更多的也会关注到次年的价格。 那其中就是刚才提到的棕榈油的这种阶段性的规律是最为突出的。啊，在四轮的这个强厄尔尼诺年份里边。啊，棕榈油在当年有三次都是出现价格下跌，平均的跌幅在百分之十一。那在随后的这个次年的话啊。 就是过去的这个四次里边，全部都是出现了价格的明显的上涨。啊，平均的涨幅达到了百分之二十九。那像橡胶的话，就是在厄尔尼诺的当年啊，基本也会呈现一个下跌的趋势。但但在过去的四轮周期中有三轮。 啊，在次年都是出现了价格的大幅度的上涨。那另外像糖啊、鱼粉。呃，也多数在这个次年出现价格上涨。啊，这四个品种相对是影响比较。 大的。那对于这个大家比较关心的一些这种。呃，粮食的作物包括像大豆、玉米、小麦这些。啊，受到厄尔尼诺的影响呢，相对要弱一些。 它更多的会体现出就是区域的减产。然后呢，跟全球的供给。呃，对冲之后的一个综合的结果。那就是四轮这个强二，你弄发生年里边。 三类这个谷物的价格都出现了下跌。啊，平均的跌幅的话都是十个点以上。但是后续的年份呢，就是涨跌不太一致。啊，其中像大豆，因为它的这个主要生产集中在 这个北美、南美。 啊，那其实雨水偏多的话，是有利于大豆的生长的。呃，所以呢，大豆就是偏向于丰产。所以呢，他在这个阿尔尼诺次年的价格呢。呃，就是整个跌幅是可能会比较大。 然后呢，就是像玉米的话。他在几轮超强二零二里边。啊，这个发生年跟大豆的趋势一致。啊，但如果就是后续的年份，我们把范围扩大到这个和所有的厄尔尼诺的这种天气年。 啊，就是多数时候呢，它是会呈现一个价格的上涨，但是幅度相对比较弱。呃，所以呢，就是 呃，这种粮食类的这些作物的话，可能影响相对小一些，而且趋势不太一样。那对于我们国内来说的话。啊，这这一轮奥尔尼诺它可能会沿着呃生产端和进口的成本这两条路径。 呃，去就是对国内形成影响。那生产端来看的话，就是。啊，因为现在就是逐步的这个二零六越来越强，而且呢可能会到三季度末、四季度。啊，就是进入到这个最强的时候。 那今年的这个夏末到秋季。呃，需要重点去关注秋粮的灌浆，还有就是未来成熟以后的收获，以及冬天的小麦的播种。那明年的春夏的话，就需要防范北方的这个春旱，还有倒春寒。啊，以及长江流域的这种。 洪涝灾害等等。然后呢，但是因为我们 呃，就是其实是就是跟阿尔尼诺算是一个遥相关的一个区域啊，所以呢，就是更多的他还需要 受到其他的一些天气因素的扰动。啊，包括像东亚季风、西太平洋的副热带高压等等。啊，所以呢，就是其实现在粮食产量的这个方向的话。 啊，并不能仅仅的依据厄尔尼诺的强度去做出判断。然后进口成本的这个传导呢，可能会更直接一些。啊，就是刚才提到的，像这个。呃，大豆进一步影响豆粕，然后东南亚这些干旱可能会滞后的去影响棕榈油。 还有橡胶的这些价格。然后呢，秘鲁沿岸的这个海湾的变化呢。呃，也会影响到其余的资源，然后进一步的这个影响到这个鱼粉的价格。啊，所以呢，这是从成本。 啊，这个方面可能会影响更直接一些。然后我们如果梳理整个产业链的话。啊，首先种植企业。对对这些企业来说的话，可能他们会面临一些极端天气导致的这个产量下降，还有品质受损。 啊，但同时呢，就是未来有可能会过获得一些价格的补偿。那就是像 上游的种业。啊，就是他是有希望受益于这种极端气候之下，啊，这种就是下游对一些这种高端的比较好的品种的需求，比如说像耐旱的、耐高温的、啊，抗倒伏的一些以及一些抗病的一些品种。啊，这些的话可能整体的这个市场份额会得到提升。 啊，所以呢，就是种子的这个龙头企业或者说优势的企业啊，可能会在这个过程中明显的受益。啊，那就是呃以上就是二宁。诺的这个大致的影响，那除了极端天气这种带来的影响之外呢，我们也来简单关注一下国内粮食的一个基本面的情况。那就是呃，首先玉米二三年之后呢，玉米价格就在走弱，呃，二四年的话是全国都出现了种粮的亏损，再加上政策就是引导这个农户呃很多去改种油料作物，所以也导致玉米的整个种粮的积极性都比较弱啊。 但是二五年。那就是玉米已经算是走出了这个最低谷的阶段。呃，未来的话，随着整个 呃，全球价格可能的这个就是温和的上涨，那国内呢可能也会迎来弱复苏。啊，然后玉米的这个种子的需求可能会进一步受到带动。 那像大豆方面的话。啊，就是2627这个年度。预计大豆的产量还是会继续增加，就是 呃，就是因为全球丰产，然后国内的这个饲料需求呢，相对又在走弱。呃，再加上国内百分之九十以上是依赖进口的，所以价格趋势的话可能跟全球会同步。 啊，整体要偏弱一些。另外，像小麦和稻谷呢，它也会受到极端天气的扰动。呃，但是因为国内对口粮的价格管控非常的严格。啊，所以预计未来的整个价格会相对的平稳一些。 所以总结来看的话，我们是认为呃，厄尔尼诺他会带来远期的。棕榈油、橡胶、糖以及鱼粉等价格确定性的上涨。那像玉米呢，可能价格会大概率的出现上涨。而大豆呢可能偏弱一些。 啊，同时呢，就是这种极端天气。会提升。耐旱、耐高温这些种子的品种的需求。所以会利好龙头企业的销售的表现。 那因为现在就是它还在持续的发展当中，所以也建议大家可以保持这个比较。啊，高度的关注。啊，那以上就是农业这边的一个汇报。那接下来的话，就请我们化工的这个。 啊，徐正凤徐老师。啊，跟大家汇报一下化工的观点。哎，好的，嗯。感谢沈丽总，然后呃。 各位领导晚上好，我是那个开源化工团队的研究员徐振凤。呃，然后这边的话也是。对，就是。嗯，乘着农业，我们就是进一步来汇报一下，就是说在整个厄尔尼诺这种偏极端天气以及可能。 呃，像前期中东地缘这种持续扰动的危机背景下 呃，我们就是化工方面的一些投资的。机会啊，你说其实整体上可能奥尔尼诺他这种极端的天气溢价。呃，就是在前期。期前面讲到的这种农产品的本身上，其实它的溢价是最干净的。 然后和我们化工相关的，其实主要的一个板块就是是这种农资，就是化肥、农药。呃，包括呃有一些像我们说的。呃，这种可能跟畜禽养殖相关的呃，复用添加剂、氨基酸、维生素。呃，等等是相关，但是他们可能是属于比较慢的一些变量。 啊，并且也容易受到这种自身周期，它呃对它的一个呃影响可能也会。更加的一个重要。呃，我今天的汇报的话，主要就讲三个部分。第一个就是说，呃，在这种厄尔尼诺和地缘冲突的一，呃，他对于我们 嗯。 就是农资，包括呃。适用的一些添加剂啊，这个传导的逻辑的链条。第二个就是说还是复盘一下。呃，可能就是说最近期的，就是说20年到22年期间，