华福证券聚焦AI能源基建与四方股份中报分析

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1.AI算力测算：北美1G瓦IDC投入470亿美元，CSP环节营利润90亿美元、回报率10%，大模型环节营利润48亿美元；中国1G瓦IDC投入353亿美元，整体回报率66%，大模型环节利润更高，因厂商收费虽为美国1/8，但token消耗少、其他成本更低 2.AI资本开支：2026年全球预计1.1万亿美元，其中美国Big Five占近8000亿美元、中国大厂（含字节、百度等四家）合计约662亿美元；2030年预计达3.86万亿美元，算力将从2026年24G瓦增长至107G瓦3.近期催化：英伟达聚焦能源基建短板，参与美国多地AI能源布局，投资软银旗下AI基建公司SBA（涉及发电算力一体化），锁定芯片采购，推动AI基建与芯片部署闭环二、投资线索 1.四方股份2026年中报：营收108亿元，同比增27%；规模净利润14.6亿元，同比增13.2%；二季度单季营收62.3亿元，同比增18.1%、环比增36.3%，规模净利润9.1亿元，同比增8%、环比增66.2%；储能等业务毛利率逐季修复 2.海外业务：上半年收入31.8亿元，同比降11.2%，但订单同比增约60%，存货60亿元（同比增27%），下半年有望交付确认收入3.超融业务：数据中心场景下已批量供货，年内下游年化采购预计近2000万只，公司预计占50%市场份额，后续随装机量提升规模有望拓展至数十亿元，具备先发与技术优势，正扩产跟进 三、风险与关注 1.海外业务交付受国际航运局势影响，短期增长放缓2.AI资本开支落地进度不及预期，AI应用爆发存在不确定性