南非基金经理调查：现金推动的股票多头

核心观点与关键数据

市场情绪与资产配置

• 南非基金经理对股票市场的乐观情绪显著提升，净多头比例从上月的18%大幅上升至67%，主要受现金推动，现金净空头比例创纪录新高达89%。
• 12个月展望中，67%的基金经理预期南非股市上涨，12个月净多头比例上升至67%，但仍低于2月份的高点88%。
• 资产配置方面，72%的资金配置于股票，其中43%投资于本地股票，34%投资于海外股票（较上月上升1%）。
• 金属与采矿行业连续四个月成为最受青睐的行业，其次是银行和软件行业。电信行业成为最不受青睐的行业。

宏观经济展望

• 12个月展望中，67%的基金经理预期南非经济将增强，44%预期通胀将缓解，25%预期南非储备银行（SARB）将进一步加息。
• 基金经理预期12个月回购利率将上升至6.86%，10年期债券收益率将下降至8.11%，美元/南非兰特汇率将上升至16.25。
• 基金经理预期经济增长和通胀将高于之前的预期，67%预期经济将增强，44%预期通胀将下降。

行业展望

• 受欢迎程度最高的行业：金属与采矿、银行、软件。
• 受欢迎程度最低的行业：电信、化学品（主要为石油）、投资银行、医疗保健。
• 情感变化最大的行业：黄金采矿、烟草和软件（ sentiment gains），电信、一般工业和银行（ sentiment hit）。

政策风险

• 基金经理认为政策转向左翼是南非股市表现的最大国内风险，其次是疲软的盈利环境和粘性通胀及货币政策。

其他重要发现

• 44%的基金经理认为南非10年期债券被低估，67%的基金经理认为存在更多买入机会。
• 基金经理预期12个月股票资本回报率为10%，每股收益（EPS）增长预期为12.9%。
• 海外资产净多头比例上升至11%，为2020年以来的首次，但基金经理倾向于维持海外资产配置。
• 现金净空头比例上升至56%，但基金经理继续投资现金的可能性降低，净卖出比例降至22%。