2026年半年报点评业绩创新高，交投活跃夯实基本面

业绩创新高，交投活跃夯实基本面 glmszqdatemark2026年08月19日 事件：香港交易所公布2026年半年度业绩报告。2026H1公司累计实现收入及其他收益167.02亿港元，yoy+19%；累计实现归母净利润105.68亿港元，yoy+24%。其中2026Q2实现营业收入84.99亿港元，yoy+18%/qoq+4%；归母净利润53.80亿港元，yoy+21%/qoq+4%。 推荐维持评级当前价格：405.00港元 业绩概览：港股市场景气度向好，公司业绩创半年度新高。公司2026H1收入及其他收益以及归母净利润均创历来半年度新高，2026Q2单季业绩也创历季新高，主因：（1）2026H1现货市场、衍生品市场以及大宗商品市场ADT创新高，使得交易及结算费增加；（2）2026H1香港新股市场持续活跃，2026H1人工智能以及科技、媒体和TMT行业公司的上市数目显著增长，强劲的新股市场表现使得港交所上市费增加。 分析师刘雨辰执业证书：S0590522100001邮箱：liuyuch@glms.com.cn 分部业绩：现货及商品市场活跃驱动收入增长,投资收益略有下滑。公司2026H1（1）实现交易及交易系统使用费59.91亿港元，yoy+22%,主因港股现货及衍生品市场ADT同比增长。（2）实现结算费及交收费43.49亿港元，yoy+38%，主因2026H1沪深股通平均每日成交金额同比上升。（3）实现上市费10.51亿港元，yoy+29%，主因港股市场股本融资活动显著增长。（4）实现投资收益净额25.60亿港元，yoy-11%，其中公司资金的投资收益净额为10.83亿港元，yoy+3.7%,年化投资收益率5.78%，yoy+0.05pct。保证金及结算所基金的投资收益净额为14.77亿港元，yoy-19.3%，年化投资收益率0.98%，yoy-0.63pct。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 市场表现：港股市场交投活跃度持续改善，有望推动公司业绩维持增长。（1）现货市场：受益于中国内地以及海外投资者积极参与以及新股市场持续火热，港股现货市场2026H1ADT创半年度新高，2026H1现货市场ADT达2830亿港元，yoy+18%；2026Q2ADT达2895亿港元，yoy+22%，创历季新高。2026H1北向ADT3453亿元，yoy+102%；南向ADT1231亿港元,yoy+11%。（2）ETP市场:ETP市场继续向好，2026H1ETPs-ADT达484亿港元，yoy+28%。（3）IPO市场：2026H1港交所主板上市公司87家，IPO募资额2124亿港元，yoy+94%。再融资募资额2960亿港元，yoy+21%,创2021年以来半年度新高。 分析师耿张逸执业证书：S0590524100001邮箱：gzhy@glms.com.cn 分析师杨雨辰执业证书：S0590525110015邮箱：yangyuchen@glms.com.cn 投资建议：我们看好公司受益于港股市场交投活跃，盈利能力有望持续提升。我们预计公司FY2026-FY2028营业总收入分别为319/335/354亿港元，同比+9.2%/+5.1%/+5.8%； 归 母 净 利 润 分 别 为199/211/223亿港 元 ， 同 比+12.1%/+5.8%/+6.1%；EPS分别为15.70/16.61/17.63港元，当前股价对应FY2026-FY2028年PE分别为26/24/23倍。维持“推荐”评级。 风险提示：美联储货币政策超预期变化；国内经济复苏不及预期；市场流动性超预期变化。 相关研究 1．香港交易所（0388.HK）2026年一季报点评：业绩好于预期，流动性改善后续可期-2026/04/292．香港交易所（0388.HK）2025年年报点评：业绩再创历史新高，后续有望受益于流动性改善-2026/02/273．港股市场高流动性推动公司业绩延续强劲表现-2025/11/05 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室