2026年半年报点评

鹏鼎控股（002938）2026年半年报点评

核心观点

• 传统主业稳健：公司传统业务（通讯用板、消费电子及计算机用板、汽车/服务器用板）保持稳定，其中汽车/服务器板块营收同比增长181.58%，AI服务器业务营收近10亿元，光模块业务营收超6亿元。
• AI服务器&光模块业务崛起：公司积极布局AI算力产业，上半年资本开支64亿元，未来产能将逐步释放，预计2027-2028年成为产能集中释放的关键阶段。
• 技术突破：公司在适配AI服务器、高速光模块的PCB产品技术开发上取得重大突破，有望成为新的成长引擎。

关键数据

• 2026H1业绩：营业收入172.17亿元（YoY+5.14%），归母净利润12.84亿元（YoY+4.11%），扣非净利润8.92亿元（YoY-22.31%）。
• 2026Q2业绩：营业收入92.31亿元（YoY+11.38%，QoQ+15.6%），归母净利润8.21亿元（YoY+10.21%，QoQ+77.41%），扣非净利润5.67亿元（YoY-15.51%，QoQ+73.96%）。
• 资本开支：2026年上半年达64亿元，同比增加34亿元。
• 汇兑损失：2026年上半年高达4.48亿元，同比增加4.55亿元。
• 研发投入：同比新增超5亿元。

研究结论

• 投资建议：给予公司2027年30倍PE，目标价122.4元，维持“强推”评级。预计2026-2028年营业收入分别为49.74/94.62/129.70亿元。
• 风险提示：苹果终端销量下滑、AI产业发展不及预期、AI服务器&光模块产品放量不及预期、中美贸易摩擦加剧、汇率波动加剧、新技术进展不及预期、产能扩张不及预期。