2026年半年报业绩预告点评：收入或双位数增长，盈利能力创新高

glmszqdatemark2026年07月10日 TCL电子7月9日发布2026年半年报业绩预告。预计TCL电子2026H1实现收入603~657亿港元，同比+10~+20%，实现经调整归母净利润14.8~16.5亿港元，同比+40~+56%；其中预计公司2026Q2实现收入311~365亿港元，同比约+6~+24%，实现经调整归母净利润11.0~12.7亿港元，同比+22~+41%。 推荐维持评级当前价格：14.80港元 世界杯带动外销表现亮眼，营收增速中枢稳定。公司2026Q2收入或双位数增长，我们预计公司外销表现较好，带动整体增长，且内销稳健增长。内销端，尽管公司内销量或有承压，但优于行业整体，且618大促期间公司以SQD-MiniLED为代表的高端产品销售成绩较好，对内销营收增速或有所支撑；同时我们预计在世界杯的带动下，公司海外市场表现较好，欧洲、北美、新兴市场增长共振。考虑到公司全球因地制宜、有步骤地采取大屏化、高端化战略，海外MiniLED占比仍在持续提升，我们认为公司海外彩电产品结构升级与均价提升空间仍然较为可观。 分析师管泉森执业证书：S0590523100007邮箱：guanqs@glms.com.cn 分析师孙珊执业证书：S0590523110003邮箱：sunshan@glms.com.cn 主业稳扎稳打，多业务共振，盈利能力创新高。按业绩预告中值计算，2026Q2公司经调整归母净利率同比+0.44pct至3.50%，盈利能力高基数基础上同比进一步提升，带动公司当季利润超预期增长，累计经调整归母净利率创2021年来新高。一方面，在全球化和中高端化战略落地带动下，公司毛利率改善或较明显；另一方面，彩电主业盈利能力在产品结构改善背景下有望提升，且中小尺寸显示及互联网业务盈利能力同比均有所改善。据Witsview，7月LCD TV面板价格环比或走跌，且美国关税退税有望增厚公司盈利能力，我们看好公司利润延续高增。 分析师莫云皓执业证书：S0590523120001邮箱：moyh@glms.com.cn 投资建议：TCL电子2026Q2收入增速中枢稳定，世界杯或带动海外彩电实现较快增长，各区域增长共振，内销增速也有望在大促及产品升级带动下稳健增长。公司坚定执行“全球化”和“中高端化”战略，2026Q2盈利能力在高基数基础上进一步提升，利润增速超预期。后续看，公司彩电产品结构不断升级，成本压力有望缓解，美国关税退税或增厚利润。回顾公司经营，公司在实际经营过程中均超额完成股权激励公司层面绩效目标，我们看好公司全球份额提升，兑现利润较快增长预期。预计TCL电子2026-2028年归母净利润分别为32.81、39.47、46.86亿港元，对应当前股价PE分别为11、9、8倍，维持公司“推荐”评级。 相关研究 1．TCL电子（1070.HK）2026年一季报点评：主航道表现优异，盈利能力显著提升-2026/05/142．TCL电子（1070.HK）2026年一季度业绩预告点评：盈利弹性显著，高品质增长有望延续-2026/04/203．TCL电子（1070.HK）港股动态报告：2025年业绩高增收官，全球高端化空间广阔-2026/04/03 风险提示：原材料或汇率大幅波动，关税或外需不确定性，市场竞争拖累盈利。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室