2024年半年报点评：业绩高于预告中值，盈利能力持续提升

事项：公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营业收入107.99亿元（同比增长169.70%），归母净利润23.58亿元（同比增长284.26%）。

评论：

1. 净利润超预期：2024H1营收同比增长169.70%，归母净利润同比增长284.26%。单二季度营收59.56亿元（同比增长174.88%，环比增长22.98%），归母净利润13.49亿元（同比增长270.82%，环比增长33.70%），高于此前预告中值13.16亿元。
2. 盈利能力提升：2024Q2毛利率33.44%（环比+0.68pp），净利率23.16%（环比+1.96pp）。主要得益于400G和800G高端产品出货比重增加及持续降本增效。2024年上半年收入结构以400G和800G为主，高端产品上量推动毛利率增长，未来趋势有望延续。
3. 新产品进展：1.6T产品有望年末进入量产，800G产品已获多个数据中心客户认证，预计下半年至2025年逐步上量；硅光产品加速导入市场，苏州湃矽上半年营收同比增长2204%，反映硅光芯片已量产，硅光模块持续上量。 投资建议：公司为全球数通光模块龙头，800G、400G产品出货稳步提升，1.6T新品顺利导入将注入增长动能。预计24-26年收入分别为264.87/389.12/441.75亿元（同比增长147.1%/46.9%/13.5%），归母净利润分别为50.92/80.71/98.35亿元（同比增长134.3%/58.5%/21.8%）。维持“强推”评级。 风险提示：高速光模块需求不及预期、光模块行业竞争加剧、技术升级风险。