生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 国际市场焦点从交易2025/26榨季供需过剩，转为交易新榨季的减产和供应收紧预期，原糖迎来变盘。厄尔尼诺下天气异常使得食糖主产区面临减产风险，印度季风降雨减少、欧盟持续炎热甜菜产区干旱，泰国新榨季甘蔗或减产，叠加巴西制糖比目前仍处于低位，供应端存收紧预期，近期机构密集上调2026/27榨季食糖供需缺口。原糖在快速上涨后在17美分存获利回吐压力，短期或技术性调整，但天气风险出现减缓前预计原糖仍有支撑。当下国内糖价利多驱动来自于国际原糖走强、天气异常扰动，利空则来自于高库存。国内市场核心矛盾仍旧是消化庞大的工业库存，近月09合约承压，现货上涨乏力，内外价差走扩。但换月也表明市场重心逐步转向新榨季，市场等待库存加速去化信号，到时01合约将有望跟上外盘节奏，短时预计仍将震荡调整。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 白糖外强内弱，ICE原糖逼近17美分触及一年新高，但国内现货稳中偏弱及高库存压制近月。SR2701回调逢低可轻仓试多，9-1反套继续持有。SR2701支撑5150-5200，压力5350-5400。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月18日星期二 纸浆： 【市场逻辑】 周二2611合约增仓下行，周三午盘后又减仓反弹，收回之前跌幅，现货日间持稳，基差走弱，期现基本平水，银星新一轮面价环比未变，对内盘市场情绪有一定支撑，在文化纸减产后，产业链负反馈压力加大，目前逻辑持续，针叶浆跌到目前价格，海外主要浆厂开始有停产/退出情况，表明估值已进入低位区间，不过上游浆厂库存偏高，拐点有待跟踪，因此供应压力仍存在。近期部分下游终端企业缩减进口针叶采购量，部分企业取消长期采购合约，北欧和加拿大针叶价格为630-650美元，南美阔叶浆价格整体企稳，但市场短期终端需求依旧低迷，针对市场流传的6-8月货源550美元报价的消息传出，巴西某主流供应商予以否认，市场对四季度需求改善存在预期，不过纸厂目前偏谨慎。国内进入8月成品纸价格维持低位，需求改善有限，继续等待旺季到来。综合看，针叶浆期货仍在海外主流针叶浆成本下方，估值偏低，期货对现货影响减弱，技术上看盘面收回跌幅，短期可能企稳，不过在浆厂库存下降前，纸浆向上空间和驱动均一般，低位区间运行。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 盘面减仓收回前日跌幅，技术上有企稳迹象，不过供应偏高的问题仍在，成品纸价格也未企稳走强，因此纸浆反弹驱动不足，空间可能有限。2609合约压力4700-4750，支撑4500-4520元。操作上，短线以近期低点作为止损轻仓多。 期货研究院 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸开工率周环比下降，库存环比略降，下游刚需采购为主，出版社提货放缓，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆现货价格跟随纸浆盘面冲高回落，国内港口现货跟随，利多减弱，同时双胶纸自身产能宽松，利润承压，短期价格低位整理，走势偏弱。 【交易策略】 双胶纸现货持稳，需求未见好转之下，价格偏弱运行，短期关注木浆价格能否企稳。2609合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空，短期低位暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，北半球棉花仍处于生长关键期，天气逻辑没有走完，全球以及美国新季减产去库逻辑仍然不能证伪，不过现在天气也没有达到强利多驱动的情况，短期美棉或继续震荡偏强预期。国内棉花市场来看，市场聚焦于宏观、抛储与新季天气情况，抛储成交表现较好，反映当前现货供应不算充足，另外新疆持续高温天气对棉花单产的制约仍存，棉花期价中期支撑逻辑仍在，不过盘面表现来看，短期面临压力位考验。【交易策略】 天气不确定性支撑仍在，不过短期面临压力位考验。操作上建议2701合约多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16000-16200，压力区间17400-17500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周二期价呈现冲高回落走势，市场分歧仍然比较大。消息面来看，山东产区纸袋嘎啦红果较少，多数按照白果交易，鲁丽需求良好，价格偏硬，西北产区纸袋嘎啦今年好货少，受冰雹及降雨影响，优质好货更少，近几日好货的订货价格小幅上涨，一般质量货源价格成交一般，价格平稳。目前市场主逻辑继续围绕增产预期差波动。新季明显增产对价格的长期压制仍在，叠加早熟苹果开秤价同比下降，构成市场的主要压力，不过利空情绪也有一定消化，产区天气扰动，叠加嘎啦质量问题，可能会形成预期差支撑，短期期价或面临支撑。【交易策略】 市场分歧较大，短期期价震荡反复。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。 红枣：周二，厄尔尼诺题材点燃农产品多头情绪，但红枣期价受制于自身供需问题响应较为平淡。8月份红枣期价经历连续大跌后近期延续超跌反弹，近端估值水平存在修复空间，红枣9月期价增仓大跌创出新低后空头减仓换月。红枣基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰 产预期上升是压制价格的主要因素。当前7000-7400元/吨为主要成本区间，对应新疆低成本产区物化成本约7000元/吨，通货收购成本约7500-8000元/吨，加工成基准交割品仓单成本约9000元/吨，当前盘面已大幅低于此水平。当前处于红枣消费的季节性淡季，走货几乎处于停滞状态，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季。新季红枣暂时并未遇到不利天气，整体坐果状态良好，但红枣距离下树仍然2-3个月，天气风险并未完全解除。当前新季新疆产量预计在50-5万吨+30万吨旧作结转库存约80-88万吨总供给，而年消费量55-60万吨仍明显供过于求。部分调研机构对新作开秤价预估5-6元/公斤，与2025年的5.65元基本持平或略低。仓单本周注册仓单8271手，环比增0，同比-1224手。现货好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面7600元/吨左右，环比上周持平，期货端目前远月01合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9000-9400点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................9第五部分月间价差情况...........................................................................................................................11第六部分期货持仓情况..