国泰海通食饮：调味品以日为鉴 产业变革初现端倪

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 中国调味品正处1.0（便利、便宜、好入口）向2.0（健康化、功能化、场景化）升级阶段，行业转型机遇显著2. 借鉴日本经验，中国调味品健康化、复合化前景明朗，出海有望成新增量 二、日本调味品发展经验 1. 行业总量见顶，结构呈现健康化、复合化、西式化，90年代后以龟甲万为代表的企业通过产品本地化+扩场景出海拓增量 2. 日本酱油从传统低盐酱油、有机酱油升级至鲜榨酱油，健康系列占比从60年代不足10%升至2015年90%以上，均价20年涨40%3. 日本复合调味料消费支出占比从1963年10%升至2007年32%，诞生刺身酱油、拌饭酱油等场景化大单品4. 龟甲万2006年海外收入占比27%，2025年达78%，海外酱油收入2008-2020年复合增速7%，美国市占率超58%三、中国调味品发展现状 1. 人口老龄化、家庭小型化、生活节奏加快，叠加餐饮连锁化率从2018年12%升至2024年23%，驱动健康化、复合化发展 2. 健康化路径：此前零添加赛道2020-2023年复合增速超40%，2024-2025年停滞，未来分“加法”（含松茸等营养素）、“减法”（减盐减糖、清洁标签）两条路径；2025年中国健康调味品渗透率个位数，日本为35%，提升空间大 3. 复合化路径：2019-2024年中国复合调味料市场规模从751亿元升至1265亿元，复合增速8%，显著高于基础调味料的2.9%；但行业散乱、CR5仅15.9%，龙头天味食品市占率仅4.1%，难出大单品 4. 头部企业布局：海天2025年健康调味品复合增速48%，推出凉拌汁等场景化复合调味汁，2024年凉拌汁销售额破5亿，2025年近10亿，增速远超传统SKU四、风险与关注点 1. 调味品健康化两条路径的市场接受度待验证，零添加赛道增长停滞影响品牌布局节奏2. 复合调味料行业散乱痛点待解决，场景化产品能否持续放量需跟踪3. 调味品出海尚处初期，产品本地化、营销宣导能否成功需观察