短期盈利承压，机器人业务加速推进

科达利（002850.SZ）2026年半年度报告显示，公司上半年营收92.08亿元，同比增长38.58%；归母净利润9.43亿元，同比增长22.57%。单季度来看，第二季度营收50.66亿元（同比+39.83%，环比+22.30%），归母净利润4.82亿元（同比+26.13%，环比+4.50%）。利润率方面，二季度毛利率和净利率分别为20.36%和9.44%，受上游原材料价格上涨影响短期盈利承压，预计下半年盈利能力有望回归合理区间。

公司持续加码研发投入，上半年研发投入5.60亿元，同比增长57.97%，聚焦电池精密结构件核心性能升级，围绕安全性、可靠性、轻量化等方向开展技术攻关，并推进新工艺、自动化生产方案优化。客户协同方面，公司为宁德时代、LG、特斯拉等国内外优质企业提供一体化精密结构件配套服务。

机器人业务方面，公司已形成以减速器为主的旋转关节、丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向协同布局的业务体系。泰国谐波减速器生产基地项目已公告，正加快推进厂房装修及设备进场落地工作，预计明年逐步实现产能起量。

投资建议方面，预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.45、27.45、33.38亿元，对应当前PE为24.50、19.15、15.74倍。公司作为锂电结构件龙头企业，尽管短期盈利承压，但整体盈利能力韧性较强，维持“买入”评级。

风险提示包括需求不及预期、行业竞争加剧、技术路线变化、政策风险、原材料价格大幅波动等。