短期盈利承压，机器人业务加速推进

科达利(002850.SZ) 短期盈利承压，机器人业务加速推进 电力设备|电池 2026年08月17日评级买入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收92.08亿元，同比增长38.58%，实现归母净利润9.43亿元，同比增长22.57%。 短期盈利承压，下半年盈利能力有望回归合理区间：2026年上半年公司实现营收92.08亿元，同比增长38.58%，实现归母净利润9.43亿元，同比增长22.57%。单看第二季度，公司实现营收50.66亿元，同比和环比分别增长39.83%和22.30%，实现归母净利润4.82亿元，同比和环比分别增长26.13%和4.50%。利润率方面，公司二季度毛利率和净利率分别为20.36%和9.44%，受上游原材料价格上涨的影响，公司盈利能力出现短期承压，预计随着原材料价格趋于平稳以及公司与客户的积极协商议价，公司的盈利能力有望回归合理区间。 强化研发创新投入，优化客户协同服务：研发投入方面，公司持续加码研发资源投入，夯实技术创新核心驱动力。上半年研发投入合计5.60亿元，同比增长57.97%。公司主要聚焦电池精密结构件核心性能升级，围绕安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等关键方向开展技术攻关，同步推进新工艺、自动化生产方案的迭代优化。客户协同服务方面，公司依托国内核心产业基地及欧洲、美国、泰国全球化布局，为宁德时代、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、力神、楚能新能源、瑞浦兰钧、远景动力等国内优质企业，以及LG、松下、特斯拉、ACC、三星等海外知名厂商提供一体化精密结构件配套服务。 杨鑫分析师执业证书编号：S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 相关报告 机器人业务稳步推进，加快推进泰国谐波减速器生产项目：公司基于机器人广阔的发展空间与市场前景，前瞻性布局该核心零部件赛道，目前已形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向协同布局的业务体系。公司谐波减速机业务国内生产基地月度产能稳步爬坡，海外产能布局加速推进。泰国谐波减速机生产基地项目已公告，现阶段正加快推进厂房装修及设备进场落地工作，预计明年逐步实现产能起量，未来将根据客户需求配套生产。 1《科达利（002850.SZ）2026年一季度报告点评：业绩维持增长，机器人业务加速推进》2026-04-302《科达利（002850.SZ）2025年年度报告点评：盈利能力超预期，全球化布局》2026-03-313《科达利（002850.SZ）2025年三季报点评：利润稳健，战略聚焦人形机器人业务》2025-11-22 投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利润21.45、27.45、33.38亿元，对应当前PE为24.50、19.15、15.74倍，公司是锂电结构件龙头企业，尽管受原材料价格波动影响短期盈利承压，但整体来看盈利能力韧性仍然较强，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。 风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；技术路线发生重大变化；政策风 险；原材料价格大幅波动。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层