2025年三季报点评业绩短期承压，推进机器人新业务进展

新泉股份(603179)[Table_Industry]运输设备业/可选消费品 新泉股份2025年三季报点评 本报告导读： 新泉股份2025年前三季度营业收入稳步增长，盈利能力有所承压，利润略有下滑，公司积极推进机器人业务进展，有望为公司打开全新成长曲线。 投资要点： 公司发布2025年前三季度收入稳健增长，盈利能力有所下滑。2025年前三季度公司实现营收114.13亿元，同比+18.83%，归母净利润6.23亿元，同比-9.19%，毛利率17.24%，同比-3.23pct，净利率5.38%，同比-1.73pct，前三季度公司收入稳中有升，盈利能力有所下滑我们判断主要受部分客户销量波动以及国内主机厂降价等因素的影响。 收入持续提升，盈利能力短期承压。分单季度看，2025Q3公司实现营业收入39.54亿元，同比+14.91%，环比+0.35%，公司2025Q3收入再创单季度历史新高，归母净利润2.00亿元，同比-27.10%，环比-4.07%，毛利率为15.64%，同比-5.71pct，环比-1.20pct，净利率为5.07%，同比-2.92pct，环比-0.23pct。 积极拓展座椅业务，机器人业务取得进展。2025年上半年，公司收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司70%股权。安徽瑞琪主营汽车座椅的研发、制造和销售，该控股子公司于2025年4月1日办理完成变更登记手。上半年公司生产和销售座椅数量分别达到7.2万套和4.8万套，实现营业收入达到4344万元。2025年10月30日，公司发布公告拟在江苏省常州市投资设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”，注册资本10,000万元，由公司以自有资金出资。本次对外投资设立全资子公司符合公司发展战略及未来经营发展的需要，可充分整合资源优势，提高公司的综合竞争实力。我们判断座椅和机器人等新兴业务的顺利拓展有望为公司带来全新的业绩增量，助力公司实现长期高质量发展。 风险提示。主要客户车型销量不及预期；海外贸易政策变化；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。 国际化战略和座椅等新兴业务稳步推进2025.09.07业绩持续稳健增长，全球布局稳步推进2025.04.29国内饰件龙头，全球化进一步打开成长空间2024.12.05Q3超预期，盈利能力不断改善2024.11.03新品类不断扩展，海外市场布局加速2024.09.02 财务预测表 风险提示。主要客户车型销量不及预期；海外贸易政策变化；原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号