- 业绩短期承压，长期增长潜力看好：2026年一季度，公司营收同比增长9.99%，环比下降8.64%；归母净利润同比下降30.64%，环比增长13.18%。业绩下滑主要受汇率波动和原材料价格上涨影响。预计2026/2027/2028年归母净利润分别为30.06/42.58/55.77亿元，当前股价对应PE为34.2/24.1/18.4倍。
- 聚焦“人/眼/折/服”战略，加速新业务布局：公司加速布局人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏、AI服务器液冷与电源，以及汽车及低空经济等领域。(1)人形机器人：目标成为全球具身智能硬件TOP3制造商，为多家头部企业完成数千套硬件/整机组装服务。(2)AI眼镜及智能穿戴：为头部客户供应关键零部件。(3)折叠屏：超薄钛合金及碳纤维支撑件实现量产，北美大客户高端VC散热项目取得突破。(4)AI服务器：并购立敏达，获取北美头部算力客户的技术储备及客户认证资质，产品拓宽至液冷模组、快拆连接器、歧管等核心硬件。
- 汽车及低空经济业务实现Tier 1跨越升级：2025年，汽车及低空经济业务实现营收29.54亿元（同比增长39.56%），毛利率提升7.90pcts。通过外延并购浙江向隆与江苏科达，成功实现从Tier 2向Tier 1供应商的战略升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等零部件。客户方面，全面覆盖大众、丰田、长城、比亚迪等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪等全球地形车龙头。
- 风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、公司新业务不及预期风险。
