广发传媒周观点260816 AI仍看好CSP景气度 游戏关注华通边际新品

AI：本周接连迎DS V4-Pro（首轮实测反馈弱于官方口径，Harness产品体验分歧）、Grok 4.6（延续近SOTA能力区间的高性价比定价）、GLM-5.3（沿用5.2基座、主要依靠后训练实现性能大幅提升）落地。伴随V4-Pro发布，DS涨价方案落地，加强开源模型正由低价API换取生态转向分层货币化的趋势；同时，GPT-5.6 Terra/Luna大幅降价，Grok4.6亦以较低价格进入近SOTA能力区间，开闭源模型竞争转为双向重定价。建议关注开源模型的迭代发布、算力获取与商业化兑现节奏，相关标的包括MiniMax、智谱等；此外建议关注阿里巴巴的云业务表现（近期高端推理算力需求旺盛，推动国内CSP厂商利润率改善）。 游戏：下周关注网易业绩及新品《查找图书雾海之下》首测情况；世纪华通减持提前结束，治理层面的压制有所缓解，关注基本面情况；新品方面，《查找图书梦幻西游—再续前缘》定档8-21。游戏板块当前估值具备性价比，建议围绕业绩与新品两条主线配置，核心关注及世纪华通、恺英网络、巨人网络、完美世界、三七互娱、吉比特等。 影视：热门影片带动暑期档行情，标的上建议关注在手或参投头部片的儒意电影、横店影视、中国电影、大麦娱乐、猫眼娱乐等；以及AI叙事（Seedance 2.5与AI电影、AI互动剧等进展）对于影视制作端、版权方股价的催化。 上周我们调研了阜博集团，公司旗下AI影视制作工具dreammaker在中国市场落地，8/12公司宣布和温州市政府合作，整合算力服务、赋能AI内容从创意到确权变现全流程。 广告营销：Applovin、UnityQ2广告收入维持高速增长，其中Unity Vector平台增速超预期，程序化广告景气度持续。推荐关注汇量科技，公司治理及股权问题改善，26Q4有望 见证IAP带来的业绩弹性；公司发布回购计划。线下品牌广告赛道，分众当下性价比强，近期Workbuddy、Trea等AI应用有投放，建议关注。#如需分众周度草根调研欢迎联系悦纯~