广发传媒周观点0208回调之后坚定游戏机会看好AI趋势关注视频机会

游戏板块

• 核心关注：华通股份、完美世界
  • 完美世界《查找图书》三测表现突出，中性年化流水预期45-50亿元，乐观假设下可达70亿元；利润弹性大，多端互通下有望实现40%+利润率，为稀缺大单品投资机会。
  • 华通股份第二曲线休闲类产品逐步跑通，SLG保持稳定，二合类产品逐步起量，看好Q2实现5亿美元月流水，月流水中枢未来有望上修至5.5亿美元，收入利润双击。
  • 巨人集团春节新皮肤发布有望带动春节期间流水中枢增长，恺英网络EVE项目将推出AI社交团建功能。
• 推荐：
  • 业绩角度：华通股份、巨人集团、恺英网络
  • 产品边际角度：完美世界、心动公司（心动小镇海外畅销）、三七互娱

AI板块

• 技术进展：Seedance 2.0演示效果优异，字节跳动&可灵新视频模型性能突破，国产编程&多模态模型加速追赶，主题行情活跃。
• 海外市场：AI驱动美股CSP云收入和订单加速增长，关注谷歌、亚马逊（订单加速+ASIC）、微软（OpenAI价值重估+B端AI分销渠道）。
• 国内市场：阿里、腾讯（自研模型+生态+云）。
• 细分场景：
  • 应用龙头：快手、美图
  • IP+AI视频产业链：欢瑞世纪、阅文集团、中文在线、华策集团、掌阅集团
  • AI游戏：恺英网络、心动公司
  • AI营销：汇量科技、易点天下、蓝色光标
  • AI医疗：京东健康、阿里健康

广告营销

• 线下媒体：分众传媒调研显示互联网广告主增投（闪购、AI APP等），Q2冬奥会、世界杯等赛事有望带动休闲零食、啤酒类广告投放。公司调整后性价比提升，建议关注。
• 线上营销：程序化广告保持景气增长，调研汇量科技等公司。