通信周度沙龙20260817 导读

2026年08月17日20:06 关键词 寒武纪 工业互联 算力租赁 国产大模型 光模块液冷 国产芯片 中兴通讯 国产算力CPU交换机 盛科通信 通信沙龙 提问 电话端 网络端 星号键 数字一 互动区域 文字提问 举手按钮 语音提问 全文摘要 本周内，寒武纪、工业妇联和鲁曼M等公司在业绩发布上表现突出，国内公司营收与利润同比显著增长，虽寒武纪发布后市场略有下跌，整体表现符合或略超预期。工业互联与北美光缆企业财报积极，显示市场活力。国产大模型持续获得关注，英伟达CPU量产成为焦点。光模块领域面临不确定性，但整体对光模块和大光领域持乐观态度。建议关注聚光科技、天赋通信、西安至上科技等公司，强调国产芯片和液冷技术的重要性。 章节速览 l00:00通信行业业绩回顾与投资建议 对话首先回顾了近期国内外重要公司业绩发布情况，特别是寒武纪的营收与利润表现，及其存货超预期的情况。随后，对工业互联的亮眼表现进行了简要介绍。最后，基于这些业绩信息，提出了投资端的建议，强调了市场反应与预期差对股价的影响。 l02:57工业互联与北美光缆市场财报分析 对话分析了工业互联作为最大组装厂商的收入与规模增长，以及北美光缆市场近期的财报表现，包括Roman Tam和Coherent的营收增长超市场预期，以及北美3D租赁公司Call Wave和Nebius的业绩亮眼，整体市场进入财报期，表现良好。 l06:44大模型与芯片市场动态及股价影响分析 对话讨论了大模型市场中欢迎（Welcome）公司股价受未来指引影响而下跌的情况，同时提到了国产大模型出海逻辑获市场认可，以及OpenAI和Slopec在产品端的创新动作。此外，英伟达的CPU交换机技术进入量产阶段，符合市场预期，整体市场趋势偏利好。 l09:53投资策略：聚焦CPU与大光模块领域 对话讨论了CPU板块的强势表现，特别是聚光科技、天赋通信和至上科技等公司的投资价值，认为行情将持续。同时，分析了大光模块领域面临的FCC风险，指出光模块因其特性可能不被监管，但仍存在不确定性，建议关注安全边际和业绩预期。 l14:53通信行业周度策略：光模块、液冷及国产芯片投资建议 会议聚焦于光模块、液冷及国产芯片三大投资方向，推荐关注中石科技、思泉新材、科创新源等光模块液冷标的，以及寒武纪、海光、盛科等国产芯片企业。强调国产交换芯片放量加速，国产大模型热度持续，建议投资者重点关注相关领域，把握市场机遇。 要点回顾 本周国内通信行业有哪家公司发布了重要的业绩报告，情况如何？ 本周国内比较重要的公司是寒武纪，其上半年营收达到60亿，同比增长108.13%，利润为23.1亿，同比上涨122.61%。尽管环比增长存在争议，但80亿的存货量超出了市场的预期。存货中包括低压电源、M- sub和HBM等部件，经过测算，这部分存货对应约100亿的收入。 寒武纪股价表现如何，在业绩发布后有何变化？工业互联板块的情况怎么样？ 在业绩公告后，寒武纪的股价initially有一定的下跌，随后进入缓慢爬升状态。本周工业互联板块的营收和利润均表现亮眼，收入为5578.61亿，同比增长54.63%；规模为237.4亿，同比增长95.99%，接近三倍增长，扣费后也达到了229.84亿，同比增长96.99%，整体符合市场预期并略超预期。 北美地区有哪些公司发布了业绩公告，表现如何？ 在北美地区，鲁曼M和concurrent两家公司在第四财季营收都有大幅增长，其中鲁曼M营收超市场预期9.9亿美元，达到10.06亿美元；coherent第四财季营收同比增长34%，同样超过市场一致预期3%。此外，北美两家3D租赁公司callwave和NEBIUS也发布了不错的财报，多项核心业务大幅跑赢市场预期，带动了整个市场对此板块的关注度。 本周唯一不达市场预期的是哪家公司，原因是什么？ 唯一不达市场预期的是Wu-Tang，尽管其整体财务符合预期，但由于对未来指引的不确定性导致盘后股价大幅回撤。这主要是由于谷歌、OpenAI以及英特尔、高通等公司开始自研AC和芯片，对未来发展预期较为乐观，未能达到市场预期。 大模型端有哪些新进展？ 本周滋补开放注册用户数API用户已增长至700万左右，国产大模型出海逻辑受到市场越来越高的认可。同时，有投资人渠道消息称APR已达到20亿美元，虽然公司未正式承认，但接近公司的人表示实际数字更高。此外，北美的OpenAI和Slope c也在产品端有新的动作，显示出两大巨头推陈出新的速度在加快。 英伟达CPU交换机技术的量产进度如何？ 英伟达的CPU交换机技术本周宣布进入正式量产阶段，比原本预期的九月份提前了半个月左右。这一进展符合市场预期，并且没有明显利空因素，整体情况偏利好。 CPU板块投资方面有哪些值得关注的公司？ 由于不受FCC影响以及英伟达CPU量产的推动，CPU板块近期表现强势。建议重点关注西安的聚光科技、苏州的天赋通信和深圳的至上科技这三家核心CPU上市公司，因为它们在前期股价下跌后留出了安全边际。 FCC是否会将光模块企业纳入监管范围？ 目前尚无明确证据表明中期旭创等国产光模块厂商会被纳入FCC清单，但存在一半对一半的概率。不过，从历史经验来看，进入FCC清单的公司通常具有无线信号接收发射功能，而光模块目前主要作为信号通道，本身不产生或接收信号，因此从这一点看相对乐观。 对于大光（光模块）板块的投资建议是什么？ 尽管上周受到FCC影响较大，但基于当前信息，中期旭创等光模块企业被纳入FCC清单的可能性相对较低。此外，中石科技的光模块液冷方向也是一个较好的投资机会，建议关注思泉新材和科创新源等在材料端和光模块液冷方面有深度布局的公司。 国产大模型和芯片领域有哪些值得关注的动态？ 国产大模型热度持续升温，盛科通信已接到一张不低于去年营收50%的大额订单，预示着国产交换芯片放量节奏加快。在国产芯片领域，寒武纪、海光、盛科、即将上市的燧原天数之星等公司值得关注，其中海光中报业绩优异，盛科等公司中报情况也较乐观。总体建议继续关注光模块板块，同时强化对国产CPU和大光板块的投资。