中泰煤炭2026年8月电话会纪要

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 会议主题为煤炭迎接新周期下的淡季煤价展望，属于中泰证券非公开交流活动，相关信息仅供参考，不构成投资建议。 2. 煤炭新周期自2025年7月提出后已演绎近一年，长期参与者收益较好，今年申万煤炭板块涨幅排第三位，后续伴随煤价上涨，涨幅或进一步扩大，煤炭作为能源上游，在逆向思维配置中较无基本面板块确定性更强，属于胜率和赔率均高的投资机会，建议积极把握。 3. 煤炭工业“十五五”规划核心由生产安全和能源安全决定落地可靠性，供给端核心变化为大型现代化煤矿产能占比提升至87%，或通过落后产能退出实现，明确开采准入门槛、深部开采管控等，产能管理采用全国一本账模式，供给趋紧。 4. 本周煤炭板块上涨催化因素包括湖南杨梅山煤矿事故、内蒙古锡林郭勒及陕西榆林安全整治，山西有7190万吨产能停产且复工后产量下滑，供给收缩预期强化，同时焦煤、期钢价格上涨，产业链传导可期。 5. 淡季煤价展望：9-10月煤价大概率不跌，或迎拉涨，支撑因素包括电厂库存偏低、水电出力边际走弱、进口煤供应紧张、冬季储煤需求释放。 6. 股价判断：上行周期下回调空间有限，9-10月股价或比煤价更乐观，建议下跌时加仓，此轮周期涨幅或超预期。 7. 投资标的推荐顺序：炼焦煤标的优先平煤股份、淮北矿业，其次山西焦煤等；动力煤标的优先陕煤、中煤能源等；高股息低估值标的优先中国神华、淮河能源。 二、风险与关注 1. 煤炭工业“十五五”规划潜在风险为新疆煤炭供应及外运通道建设带来的增量冲击。