中泰医药2026年8月月报电话会医药板块投资思路分享

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 会议为中泰证券针对签约客户的非公开交流，主题为《在波动中把握长期确定性机会》，聚焦医药板块并重点分析CXO领域，同时提示投资风险。 2. 医药板块基本面持续向好，涵盖创新药、CXO等细分领域，但2026年5-7月受资金面、政策扰动出现大幅波动；7月医药板块整体跑赢沪深300，中药、药店等低估值板块受政策催化表现较好，创新药、CXO中报业绩强劲，成为8月布局核心依据。 3. 8月布局三大逻辑：一是把握波动中的结构性机会，二是聚焦基本面扎实的细分赛道，三是关注泛科技主题轮动机会；核心推荐方向为创新药、CXO及生命科学上游、困境反转个股、泛科技关联标的，筛选标准侧重中报业绩表现。 4. 组合7月平均涨幅5.3%，跑赢医药板块，康龙化成、大森林等个股涨幅亮眼；8月重点推荐药明康德、药石科技、泰格医药、可孚医疗、海泰星光、荣昌生物、先生科技等，各标的具备业绩支撑、订单增长、新业务放量等催化因素。 5. 细分领域相关数据：2026年上半年创新药BD交易金额超去年全年；全球医药投融资上半年同比增长近60%；CXO订单、业绩维持高增，生命科学上游亚曼康德中报表现亮眼，海泰星光光学业务产能扩建，新管线将于2027年起贡献增量。 二、细分领域具体分析与推荐 1. 创新药板块：下半年将推进多项BD项目，巩固全年业绩实现双30增速；重点关注白介二、GBMAGTRC5D双抗/三抗的海外对标管线数据，若达到海外标准或带动股价上涨。 2. TCE领域：2026年BD金额爆发，血液瘤适应症机制已得到验证，强生相关管线解决专利悬崖后股价创新高；自免领域处于早期POC验证阶段，头部药企仍愿意支付高价推进项目；实体瘤中前列腺癌、小细胞肺癌靶点具开发潜力，头部药企持续布局。 3. 药房行业：益丰药房、大森林被纳入月度组合，核心逻辑是行业供给端持续收缩，2024年第四季度至2026年第一季度线下药店持续减少，叠加流感需求催化，双向共振带动行业回暖；两家公司2026年第二季度同店有望提速修复，关店回归常态化，业绩存在改善空间。 4. 康诺亚纳入逻辑：商业化层面，国内首个国产白介四单抗康瑞达，独家鼻科适应症医保放量，2026年上半年销售额超全年指引一半，胶目录纳入后先发优势明显；落地层面，GC019胃癌数据披露，预计2027年中美申报、美国上市，获阿斯利康高估值指引；研发效率高，累计研发投入已被BD回款覆盖，管线丰富。 5. 口服医疗器械：维持持续推荐，2026年市盈率约27倍，预计收入增长30%以上、利润增长20%以上；关注荣兴医疗呼吸机FDA注册后续、CGM产品商业化、与飞利浦合作新品上市三大事件 。 三、风险与关注 1. 医药板块短期受资金面、政策扰动可能持续，带来股价波动风险。2. 创新药管线数据、BD项目推进不及预期可能影响相关标的股价。3. 药房行业供给收缩、流感需求等因素的持续性存在不确定性，或影响行业及相关公司业绩表现。4. 生命科学上游、CXO等赛道订单增长不及预期的风险，需持续跟踪相关数据。