东方电新：北美AI能源与电力设备投资机会研讨要点

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾，围绕英伟达入股电力商后的北美AI能源与电力设备投资机会展开分析 2. 北美AI数据中心（AIDC）电力瓶颈已从“有没有电”转向“能不能通电”，最优方案是“现场发电+电网”混合结构，而非彻底脱网 3. 英伟达2.0白皮书显示800V高压直流AIDC技术路线更清晰，固态变压器（SST）具备双向调节、适配多电源等优势，2026-2027年为验证关键期，海外台达、伊顿进展领先 4. AI最大瓶颈为电力，英伟达从GPU企业向AI基础设施演进，投资电力商、推动800伏供电架构，本质是争夺AI时代能源入口 二、投资线索 1. AIDC扩容推动输电网升级，北美电网投资已进入五年规划，对应标的包含思源电气、金盘科技等 2. AIDC电能量质量将成强制投资项，需无功补偿、调相机等设备，对应标的包含思源盛虹、科华数据等 3. 电网增强技术（GETS）受监管推动可缩短电网连接时间，中国企业相关技术如先进导线具备优势，对应标的包含南网数字、中国电科院相关标的 4. 短期燃机板块受益于北美AIDC快速上线需求，中国东方电器、上海电气在北美市场有突破，上海电气或获西门子代工机会；中长期变压器板块受益于北美电网扩容，中国变压器企业具备成本优势，思源电气等为核心标的，2026年Q3或成业绩兑现拐点 5. 海外看好的厂商包含麦克米特（英伟达投资，PSU领域）、四方股份、阳光电源、特瑞德、金盘科技（SST）、新特电器、精全华（高频变压器）、良信股份（固态断路器）等 6. 国内SST企业当前处于样机研发、绑定海内外渠道借船出海阶段，2026年一季度国内已出台SST落地支持文件，在配网、充电桩领域有较大机会三、风险与关注 1. SST产业化放量或在2029年，后续将呈K型分化，能力或渠道优的企业将率先对接海外CSP，部分企业存在技术、渠道滞后风险2. 北美AIDC并网将成新瓶颈，电网升级、能源设备部署等进度可能不及预期，影响相关标的业绩兑现3. 海外电力设备市场竞争激烈，中国企业出海可能面临渠道、认证等方面的壁垒