房地产开发1-7月统计局数据点评：进入低基数期，销售额跌幅小幅收窄，开发投资等滞后指标仍承压

1-7月房地产开发投资额同比降幅持续扩大，施工和土地投资持续低迷。投资额同比-19.2%，较前值降低1.2pct；7月单月投资额4935亿元，环比减少36.1%，同比减少28.7%。分业态看，住宅、办公楼和商业营业用房开发投资额同比分别为-19.1%、-21.9%和-24.8%。前端拿地指标低迷，新开工面积同比-24.0%，7月单月新开工面积3461万方，同比减少28.5%。竣工面积同比-23.2%，7月单月竣工面积1974万方，同比减少20.0%。施工面积同比-12.7%，其中住宅施工面积同比-13.0%。

1-7月商品房销售额同比-13.1%，销售面积同比-11.8%。销售金额42718亿元，销售面积45021万方。7月单月销售金额4773亿元，环比减少44.4%，同比减少10.4%；销售面积4881万方，环比减少44.7%，同比减少14.5%。住宅销售金额、销售面积累计同比分别-13.2%、-12.7%。销售均价9488元/平，同比减少1.3%；待售面积同比-0.8%。

1-7月房企到位资金累计同比-20.3%，到位资金45748亿元。国内贷款、利用外资、自筹资金跌幅继续扩大，同比分别为-32.1%、-77.3%、-18.5%。

维持行业“增持”评级。地产行业基本面仍处在左侧，更多机会来自结构，看好一线+2/3二线+极少量三线城市。行业竞争格局改善，头部国央企和品质房企受益。开发商在逐年释放存货压力，alpha公司率先走过拐点。推荐华润置地、华润万象生活、招商积余、绿城服务、华润置地（H股）、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产（H股）、滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、我爱我家、华发股份（A股）等。

风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。