西部证券电新团队AI与半导体等板块标的投资会议纪要

一、核心要点

1. 西部证券电新团队召开AI与半导体等板块标的投资电话会议，重点推荐新宙邦、兴源材质、金博股份、福斯特等标的。
2. 新宙邦：2026年电解液业务盈利8-10亿元，2027年增长引擎切换至有机氟、电子化学品；半导体冷却液受益3M退出供给真空，2026年销量超1000吨、营收4亿元，2027年预计销量翻倍、营收10亿元以上，2027年市值空间约750亿元，当前上涨空间超45%。
3. 兴源材质：参股邦磁电子（持股超30%且拟合并报表），为国内唯一量产压电陶瓷企业；邦磁电子布局半导体MFC、锂电涂布头，2027年营收有望达4-5亿元、净利润2亿元以上；南通钽电容项目2026年底投产，2027年产能2000万颗/月，2028年或达4000万颗/月；主业隔膜2027年出货71亿平方米、净利润15亿元，2027年市值空间约350亿元，当前上涨空间超40%。
4. 金博股份：依托中南大学技术优势，现有500吨氮化铝粉体产能8月底投放，2027年满产；产品供应AI光模块上游，受益稀土限制出口及国内供应链安全需求，海外价格160万元/吨、国产80-100万元/吨；光伏热场盈利最差时期已过，碳碳制动盘2027年预计贡献3-4亿元收入，长期空间大。
5. 福斯特：光伏胶膜主业穿越周期，顺价调整后盈利保持增长；感光干膜进入AI材料领域，2027年出货5亿平方米、营收45亿元，高端产品占比提升带来盈利改善，预计贡献200亿元左右市值增量，为AI材料核心推荐标的。

二、投资线索

1. 户储板块：9-10月排产和出货量环比上升，估值中枢偏离此前25倍水平，部分标的估值达20倍以下；关注德业股份、固德威、上能电气。
2. 两栖股份（002625）：二季报符合预期，SCV业务渠道认证推进，订单增速约20%；私人电器（002733）：二季报海外收入增速11%，预计Q3-Q4海外收入加速，Q3业绩或达13亿元以上、增速40%-50%，对应20倍明年估值。
3. AI液冷板块：推荐大圆泵业与冰轮环境（000811）；大圆泵业屏蔽泵技术沉淀久，800伏液冷泵有技术储备，空间有翻倍潜力；冰轮环境海外子公司订单丰厚，明年估值不到20倍，液冷环节业绩兑现度高。
4. 国能日新：上半年及全年维持坚定推荐；独立储能业务下半年或加速，2028年及以后市场规模将超功率预测市场。
5. 特锐德：数据中心业务看好，三电脑产品适配800伏多规格输出，深耕预制仓领域，最新产品可靠性远超行业要求，下半年适配云厂、矿商方案，明年有较大放量空间；传统数据中心预制变电站表现强劲，海外中东国家聚焦国内建设，坚定推荐其数据中心新产品应用及海外电力设备放量、渗透率提升。
6. 其他线索：海外北美AI数据中心供电可得性受讨论，市场大幅降低9月加息概率，Blumann的SOFC供应商订单增长快，北美燃机需求及全球产能紧缺预期乐观；国内维持推荐东方电气，其扩产及海外对接节奏稳定，看好有强出海背景的电源供应商。

三、风险与关注

1. 本次会议观点不构成投资建议，投资者需自主承担投资风险。
2. 各标的业务推进存在不确定性，如新材料产品放量、产能落地、海外市场拓展等节奏或不及预期。
3. 行业层面受政策、供需、技术迭代等因素影响较大。
4. 海外市场布局、跨境业务开展存在地缘、贸易等不确定因素。