2026.7.03科技会议纪要：AI、半导体等板块投资及行业动态

发布时间：2026-07-03 一、科技行情调整与资金面回顾 1. 科技行情调整时间与空间分析 （1）历轮科技行情中调整的时间、空间规律尚未明确，当前市场核心关注“谁在追涨AI行情”，并结合2026年上半年A股资金面情况研判后续走势。（2）6月末科技板块波动被定义为交易拥挤后的健康技术调整，并非基本面见顶信号，海外云厂商资本开支短期无明确下行拐点，维持基本面未见顶判断。 2. 资金与板块轮动信号 （1）华泰金融工程团队2026年7月2日ETF市场日报显示，当日股票型ETF整体资金净流入约354亿元，宽基指数中科创50、中证500等获净流入，沪深300等净流出；行业主题指数中非银金融、半导体材料设备等获净流入，成长、消费电子等净流出。 （2）投资端核心安全信号：海外巨头缩减资本开支、AI投资回报率下行、融资成本大幅上升三大信号未同时触发前，科技板块回调即为布局良机，需持续跟踪相关指标防控风险。 二、AI上游硬件核心赛道动态 1. 细分赛道景气度与供需情况 （1）存储赛道：供需偏紧格局至少延续至2028年，对应2028年至2030年需求周期。（2）MLCC赛道：GLMSDZ产业链调研显示，原厂停单情况远超预期，三星、太诱已不再接收新订单，各经销代理仅能拿到过往30%的货，终端严重缺货，7-8月将为阶段缺货高点，涨价主升浪刚起步，当前仍为涨价初期，无需博弈短期因素，把握核心趋势，买在分歧时；风险提示为产品涨价不及预期、AI需求不及预期等。（3）PCB板块：下半年扰动消退迎来改善。（4）半导体设备赛道：受益于扩产及国产替代开启新周期，对应产业链扩张需求。（5）国产算力、端侧AI、消费电子AI转型：存在明确布局机会，其中国产算力为核心主线之一。 2. 相关企业动态 （1）杰华特、芯朋微、南芯科技：继续看好电源DrMOS芯片国产替代赛道。（2）联讯仪器：部分光模块客户开始加价20%左右，采购公司的采样示波器，对应光仪器需求攀升。（3）光模块与光通信赛道：光通信处于最好时代，国产算力拐点提速，算力产业链全面受益，NPOCPO需求井喷，Scale-UP打开数倍增长空间，光模块供不应求，产业迭代加速。（4）T布行业：三星电机投资大幅扩大FC-BGA基板产能，投向宏和3亿美金锁定T布产能，mSAP工艺打开T布新空间，伴随AI算力升级，高速光模块需求走高，作为高端光模块核心基础材料，mSAP精密PCB板需用T布解决热膨胀问题，立讯技术与四家PCB企业签署mSAP板合作。 三、AI模型与算力产业链进展 1. 全球AI模型与算力动态 （1）国内模型进展：美团发布新模型，采用全国产算力集群；智谱GLM5.2海外好评如潮，达全球一线水平，模型侧完善国产算力叙事，为本轮最大边际变化；Deepseek V4正式版7月中旬上线，价格调涨，Deepseek V4.1有望一个月内发布；燧原上市在即，二季度国产算力龙头公司开始出业绩。 （2）海外模型进展：Meta扎克伯格称过去4个月AI代理开发未达预期，未按预期加速；全球Fab成熟+先进制程涨价，带动芯片产业链成本抬升；寒武纪首破万亿，对应算力企业市值突破信号。（3）韩国AI策略：韩国考虑动用约5万亿韩元半导体繁荣增量税收推进自主AI模型开发，科技信息通信部讨论购买约1万个英伟达Vera Rubin GPU模块，拟分配给一个团队构建前沿AI模型，不拆分资源给多家机构，以对抗全球模型竞争。2. AI支出相关约束特斯拉大力推广AI后，将员工AI支出上限定为每周200美元，体现企业内部AI投入的精细化管理。 四、半导体与算力相关企业业务与业绩 1. 交换芯片与交换机企业 （1）盛科通信：加仓国产交换芯片，设备领域后，国产算力超节点交换芯片锚定萌芽主升，WAIC发布的国算超节点级别极高，发布即王炸，“好互联”重要且必要，国产交换芯片为最通胀环节，增长斜率高于GPU，份额切换加速，价格上行修复；对应2027年市场空间测算为750亿元（300万颗非H系×0.25配比=75万颗×10万元/颗），2030年为4000亿元（1000万颗非H系×0.5配比=500万颗×8万元/颗），盛科潜在市值：2027年750亿×50%（份额）×30%（净利率）×30x PE=3000亿，远期4000亿×50%×30%×20x PE=1万亿。 （2）星网锐捷：2026年半年度净利润预计3.10亿元-4.30亿元，同比增长46.27%-102.90%，一季度净利润3722万元，业绩增长核心为子公司面向互联网客户的数据中心交换机业务大幅增长，叠加产业基金公允价值增加和股权转让收益；所属交换机个股包括星网锐捷、锐捷网络、共进股份、紫光股份、菲菱科思、盛科通信。 2. 半导体AMHS赛道 国金电子建议重点关注海晨股份，其为半导体AMHS（物流传输系统，含晶圆厂天车、举升机、搬运机器人、EFEM等）稀缺卡位标的，增长驱动类比洁净室，受益于下游fab扩产需求旺盛，海外龙头2026年一季度订单同比两倍增速；海晨股份目前全球卡位第三，团队背景来源于台湾盟立，近期给出积极订单指引，受益下游fab产能扩张，台湾盟立订单已接至三年后，板块景气度高；市值测算为半导体业务2028年30亿+收入、6亿利润（40x PE），主业3亿利润（20x PE），短期确定看300亿市值。 五、其他科技与相关板块动态 1. 电连技术转型AI业务 电连技术重大推荐，全面转型AI业务，pogopin+无源器件全面布局，重新进入新一轮上行周期；公司新成立电连光子科技（苏州）有限公司，正式进军无源器件领域，看好后续在头部客户的放量进展。 2. 光器件企业与材料业务 （1）中石科技：深耕导热材料20年的全球人工合成石墨导热膜龙头，背靠长周期客户认证壁垒，沿散热路径升级产品价值量，光模块、AI芯片散热、服务器液冷业务进展顺利，国内数据中心TIM市占率第一，2026-2028年业绩增速亮眼，浙商早八点首次覆盖给予买入评级。 （2）联讯仪器：部分光模块客户加价20%采购其采样示波器，体现光器件配套需求提升。 短期外盘震荡，苹果大涨，长期AI硬件逻辑不变，进可攻退可守的最佳方向为果链+AI；大族激光3D打印9月具备几百台出货能力，二季度业绩暴涨；达瑞电子苹果折叠屏等多款品类增量，季度业绩加速提升。 4. 其他行业动态 （1）万里石推进哈萨克矿产深加工合作：2026年7月2日全球第二大天然铀生产商卡梅科公告停产，对应AI上游日本特气停产的产业类比；6月24日哈萨克总理与厦门万里石董事长胡精沛会晤，探讨煤化工、冶金及矿产资源深加工合作，拟打造“煤炭—电力—化工—冶金”一体化产业链，生产半焦、氢气、高品质油品，推进钼、锗、铼等稀有金属深加工，提升资源附加值。 （2）半导体AMHS外：无其他额外行业核心信息。 六、非科技投资赛道动态 1. 交运板块 国联民生交运板块投资分析核心逻辑为：确定性溢价正从分母端高股息类债资产（如上半年创历史新高的高速板块）向分子端业绩被证实的低估值标的扩散，当前相关标的多已跌到当年10倍PE以下，安全边际充足；下半年重点布局反内卷下业绩弹性充足的快递板块、供需结构质变业绩确定性强的油运板块，左侧底部的航空板块可等待旺季信号；同时关注切入半导体AMHS国产替代赛道的海晨股份，以及嘉友国际、东航物流、极兔速递、顺丰同城等具备业绩催化、估值优势的个股。 2. 造纸板块 浙商早八点显示，造纸行业处于纸价、利润、估值三底共振区间，废纸系淡季提价超预期，后续仍有上涨空间，浆纸系底部修复可期，相关龙头标的有望受益。 3. 整车板块 长江汽车高伊楠团队观点：2026年整车板块处于低位，增长动能从传统内需转向出海高盈利与AI+新赛道；2026年内需呈两位数下滑态势，预计Q3仍下滑15%-20%，Q4随基数降低增速逐月回升，2027年Q1或转正；投资重点推荐比亚迪、吉利汽车，弹性品种关注江淮汽车，留意小鹏汽车MONA03潜在爆单机会；其中比亚迪出海销量持续冲高、闪充技术带动产品结构升级，盈利预期向好，海外业务价值被低估；吉利出海表现超预期，极氪高端化进入利润兑现期，估值具备优势；江淮进入尊界新车周期，即将上市的MPV催化明确，业绩弹性充足。 4. 海外风险信号 浙商早八点显示，兴登堡预兆指标显示美股当前分化加剧，后续调整概率较高，A股暂未触发该信号，短期受海外联动影响波动或加大，中期慢牛趋势不变。