基础化工行业动态分析：成长首推低估值高成长及半导体、OLED、新能源等主题标的，周期看好维生素、炭黑等

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 成长首推低估值高成长及半导体、oled、新能源等主题标的，周期看好维生素、炭黑等  首推低估值高成长优质的新材料板块【康得新】、【鼎龙股份】、【胜利精密】、【回天新材】，目前公司股价对应16年PE分别为30X、35X、32X、35X，估值明显低于同行业相关公司。周期重点关注维生素【新和成】、炭黑【黑猫股份】，新和成是VA&VE涨价最受益标的，16年净利润17-18亿，蛋氨酸6月即将投料试车，今年有望正式投产，重点推荐。炭黑6月再次提价，未来提价预期持续，黑猫作为行业龙头弹性极大！ 方向性标的关注：1）OLED有机发光材料：【万润股份、濮阳惠成、瑞联新材】，膜材料【康得新、新纶科技】；2）半导体相关：光刻胶及新型显示材料【永太科技、强力新材、飞凯材料、南大光电】等，大硅片【上海新阳】、高纯试剂【巨化股份】。  原油方面，本周原油价格震荡运行。供应方面，加拿大野火肆虐、尼日利亚油田遭受武装袭击、利比亚冲突升级以及委内瑞拉金融危机等事件的集中发生，导致全球供应削减近400万桶/日。俄罗斯4月原油产量微幅下滑至1084万桶/日，但依然接近纪录高位。美国石油活跃钻井数录得316座，时隔两周后再次刷新2009年10月来最低水平，上年同期为646座。需求方面，4月中国原油需求上升，上涨了2.5%，高于第一季度涨幅2.3%。4月份石油进口总计3，258万吨；相当于每日796万桶，较前一个月增加3.2%。美国3月原油总需求同比增长2%，或37.8万桶/日，增至1961.6万桶/日，2月时同比增长1.5%；美国3月汽油需求同比增加3.8%，或34.4万桶/日，增至939.9万桶/日，2月时增幅为6.4%。本周WTI价格运行区间在47.75-50.10美元/桶，布伦特价格运行区间在48.65-50.87美元/桶。  维生素方面，新和成提高VA报价至360元/kg，经销商市场报价在320元/kg附近。23日新和成提高维生素E报价至90元/kg，BASF报价88元/kg，市场报价80-85元/kg左右，稳中趋涨，厂家有进一步提价意愿。近日海安县化工园区企业转产转型意见出炉，市场对VE的价格预期有所升温。  新能源汽车产业链方面，16年1-4月，新能源汽车生产94442辆，销售90529辆，比上年同期分别增长126.8%和131.1%。其中纯电动汽车产销分别完成70552辆和66444辆，比上年同期分别增长165.3%和171.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成23890辆和24085辆，比上年同期分别增长58.8%和64.1%。  OLED方面，上周刚刚在美国结束的SID2016上，三星显示，LG显示，京东方，JDI等全球显示行业的领导品牌均展示了自己的全新显示产品，在这些企业的斗法中，次世代显示技术看起来已经非OLED莫属，由于色域广、响应快、低功耗、可弯曲等显著优势，OLED在未来将全面替代现有液晶技术，各家上游面板品牌也集中精力加快OLED制造升级。  风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等 dTabl e_Titl e 2016年06月07日 基础化工 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.87 -0.88 -7.29 绝对收益 -3.64 2.21 -46.31 王席鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1450514050003 wangxx@essence.com.cn 021-35082937 孙琦祥 分析师 SAC执业证书编号：S1450514050001 sunqx@essence.com.cn 021-35082016 肖晴 报告联系人 xiaoqing@essence.com.cn 021-35082066 罗雅婷 报告联系人 luoyt@essence.com.cn 021-35082781 相关报告 VE再提价，继续重点关注新型显示、新能源汽车和半导体相关成长标的 2016-05-29 坚定推荐新能源汽车材料、新型显示及半导体产业链上的优质成长龙头和持续景气的周期品种 2016-05-16 盐改终定案——放开市场价格，允许跨区经营，首推新都化工！ 2016-05-06 关注裸眼3D、OLED、盐改相关标的，继续看好高成长确定性标的及景气向上的周期品 2016-05-05 显示领域新贵OLED时代即将到来，上游材料快速崛起 2016-05-03 行业动态分析/基础化工 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业投资策略及模拟投资组合 ......................................................................................... 3 2. 化工产品价格数据库 ............................................................................................................. 13 3. 重点推荐标的动态 ................................................................................................................ 16 4. 重点公司盈利预测 ................................................................................................................ 38 图表目录 表1：优质成长股组合（收益自8月26日开始计算） ...................................................................................... 3 表2：供给侧改革标的组合（收益自16年1月20日开始计算） .......................................... 错误!未定义书签。 表3：中小市值成长股组合（收益自8月26日开始计算） ................................................... 错误!未定义书签。 表4：农业信息化组合（从10月9日开始计算） .................................................................. 错误!未定义书签。 表5：化工产品价格数据库 .............................................................................................................................. 13 表6： 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................ 38 行业动态分析/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业投资策略及模拟投资组合 核心观点： 1）首推低估值高成长优质的新材料板块【康得新】、【鼎龙股份】、【胜利精密】、【回天新材】，目前公司股价对应16年PE分别为30X（增发完成后）、35X、32X、35X，估值明显低于同行业相关公司。 2）周期关注维生素【新和成】、炭黑【黑猫股份】，新和成是VA&VE涨价最受益标的，16年净利润17-18亿，蛋氨酸6月即将投料试车，今年有望正式投产。重点推荐。炭黑6月再次提价，未来提价预期持续，黑猫作为行业龙头弹性极大！ 3）方向性标的关注：1）OLED有机发光材料：【万润股份、濮阳惠成、瑞联新材】，膜材料【康得新、新纶科技】；2）半导体相关：光刻胶及新型显示材料【永太科技、强力新材、飞凯材料、南大光电】等，大硅片【上海新阳】、高纯试剂【巨化股份】。 精选组合： 优质成长组合：康得新（6月金股）、鼎龙股份、胜利精密、新纶科技、万润股份、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利 供给侧改革组合：新和成、花园生物、巨化股份 中小市值组合：鼎龙股份、金固股份、三联虹普、回天新材、西陇科学、康达新材、永利股份、雅本化学 农业信息化主题：诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份、新都化工 【组合收益】 优质成长股组合：康得新、鼎龙股份、胜利精密、新纶科技、万润股份、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利 表1：优质成长股组合（收益自8月26日开始计算） 证券代码 证券简称 16年市盈率 持仓成本 持仓数（万股） 最新价 最新市值(万元） 市值占比 收益率 002450.SZ 康得新 13 12.64 98 17.13 1,680 13.70% 35.54% 300054.SZ 鼎龙股份 37 14.82 78 21.79 960 7.82% 47.00% 002426.SZ 胜利精密 32 17.03 95 23.98 2,273 18.52% 49.20% 002341.SZ 新纶科技 60 16.50 106 19.28 2,045 16.67% 20.33% 002643.SZ 万润股份 37 44.61 34 47.50 1,597 13.02% 6.48% 002215.SZ 诺普信 19 21.18 77 10.46 808 6.58% -50.62% 000902.SZ 新洋丰 8 7.41 72 11.73 847 6.90% 58.40% 002588.SZ 史丹利 9 5.38 74 12.31 913 7.44% 9.07% 002470.SZ 金正大 8 8.45 144 8.00 1,154 9.41% -5.30% 总资产 12,269 100.00% 22.69% 同期上证指数涨跌幅 0.39% 同期中信化工指数 16.35% 资料来源：wind,安信证券研究中心 上周行情回顾： 上周中信基础化工板块上涨0.40%，上证综指上涨4.17%，创业板上涨6.53%。262家化工 行业动态分析/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 公司中，除去正在停牌的公司，本周221家公司股价涨幅为正，9家下跌。其中涨幅前五的公司为奥克股份、宏达新材、佛塑科技、上海新阳、新开源；跌幅前五的公司为浙江众成、国创高新、*ST亚星、江山股份、万润股份。 行业跟踪： 原油方面，本周原油价格震荡运行。供应方面，加拿大野火肆虐、尼日利亚油田遭受武装袭击、利比亚冲突升级以及委内瑞拉金融危机等事件的集中发生，导致全球供应削减近400万桶/日。俄罗斯4月原油产量微幅下滑至1084万桶/日，但依然接近纪录高位。美国石油活跃钻井数录得316座，时隔两周后再次刷新2009年10月来最低水平，上年同期为646座。需求方面，4月中国原油需求上升，上涨了2.5%，高于第一季度涨幅2.3%。4月份石油进口总计3，258万吨；相当于每日796万桶，较前一个月增加3.2%。美国3月原油总需求同比增长2%，或37.8万桶/日，增至1961.6万桶/日，2月时同比增长1.5%；美国3月汽油需求同比增加3.8%，或34.4万桶/日，增至939.9万桶/日，2月时增幅