基础化工行业动态分析：继续坚定推荐低估值高成长及产业链高景气的新材料标的和周期景气品种

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 继续坚定推荐低估值高成长及产业链高景气的新材料标的和周期景气品种  核心观点：目前阶段化工板块建议投资者关注两类投资机会，第一类是新材料板块中估值和成长匹配性高的优质龙头企业，以及以新能源汽车材料（锂电池材料、碳纤维汽车轻量化等）、新型显示材料（OLED、裸眼3D等）、半导体材料为方向的产业链高景气的新材料标的。第二类则是化工板块中少数能够走出贯穿全年的周期景气板块。1）低估值高成长优质的新材料板块首推【康得新】、【鼎龙股份】、【胜利精密】、【回天新材】； 2）方向性标的关注强力新材（光刻胶和新型显示）、飞凯材料（光刻胶）、新纶科技（显示用偏光膜、锂电池软包用铝塑膜）、万润股份（oled有机发光材料）、永太科技（光刻胶及新型显示材料）、巨化股份（高纯试剂）、上海新阳（大硅片）等。 3）周期首推维生素【新和成】（VA&VE涨价最受益标的，16年净利润17-18亿，蛋氨酸6月即将投料试车，今年有望正式投产，目前公司明显被低估），关注【黑猫股份】（炭黑涨价持续，公司弹性大）。  原油方面，本周原油小幅上涨。因市场预期美国原油库存将继续下降及加拿大和尼日利亚供应中断持续发酵，国际油价周一至周三强劲上涨，周三油价达到近8个月最高水平。但周三之后，原油价格受美国活跃钻机平台增加和美元走强打压，连续两日发生重挫。本周WTI价格运行区间在50.80-53.54美元/桶，布伦特价格运行区间在49.72-52.86美元/桶。  新能源汽车产业链方面，丰田和日产在5月的独立报告中，都明确提出几年内将动力电池组能量密度由最多150Wh/Kg提升至1000Wh/Kg的设想。其中，丰田正在研究使用镁元素代替锂元素，作为未来20年中可能出现的电池的基础化学物质；日产的想法是通过在锂元素中添加一种叫做非晶硅一氧化碳的添加剂，改善锂离子电池的能量储存。  OLED方面，日经新闻6月7日报导，韩国LG电子计划将今年OLED电视销售量大幅提高至2015年的3倍水准，即90万台。2016年1~3月，LG OLED电视销售量达11.3万台，是2015年同期的3倍以上。因OLED电视销售走扬，2016年1~3月，LG在售价达2,500美元以上的高价电视市场的销售额市占率达45%，较前一季环比增加12个百分点。  风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等 Tabl e_Title 2016年06月13日 基础化工 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.20 0.23 -8.46 绝对收益 4.10 5.06 -49.16 王席鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1450514050003 wangxx@essence.com.cn 021-35082937 孙琦祥 分析师 SAC执业证书编号：S1450514050001 sunqx@essence.com.cn 021-35082016 罗雅婷 分析师 SAC执业证书编号：S1450516060001 luoyt@essence.com.cn 021-35082781 肖晴 报告联系人 xiaoqing@essence.com.cn 021-35082066 相关报告 下游加速向国内转移，光刻胶进口替代迎来发展良机 2016-06-08 成长首推低估值高成长及半导体、oled、新能源等主题标的，周期看好维生素、炭黑等 2016-06-07 VE再提价，继续重点关注新型显示、新能源汽车和半导体相关成长标的 2016-05-29 坚定推荐新能源汽车材料、新型显示及半导体产业链上的优质成长龙头和持续景气的周期品种 2016-05-16 盐改终定案——放开市场价格，允许跨区经营，首推新都化工！ 2016-05-06 -53%-45%-37%-29%-21%-13%-5%2015-062015-102016-02基础化工 沪深300 行业动态分析/基础化工 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业投资策略及模拟投资组合 ......................................................................................... 3 2. 化工产品价格数据库 ............................................................................................................. 12 3. 重点推荐标的动态 ................................................................................................................ 15 4. 重点公司盈利预测 ................................................................................................................ 38 图表目录 表1：精选组合（收益自8月26日开始计算） ................................................................................................. 3 表2：化工产品价格数据库 .............................................................................................................................. 12 表3： 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................ 38 行业动态分析/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业投资策略及模拟投资组合 核心观点： 目前阶段化工板块建议投资者关注两类投资机会，第一类是新材料板块中估值和成长匹配性高的优质龙头企业，以及以新能源汽车材料（锂电池材料、碳纤维汽车轻量化等）、新型显示材料（OLED、裸眼3D等）、半导体材料为方向的产业链高景气的新材料标的。第二类则是化工板块中少数能够走出贯穿全年的周期景气板块。 1）低估值高成长优质的新材料板块首推【康得新】、【鼎龙股份】、【胜利精密】、【回天新材】； 2）方向性标的关注强力新材（光刻胶和新型显示）、飞凯材料（光刻胶）、新纶科技（显示用偏光膜、锂电池软包用铝塑膜）、万润股份（oled有机发光材料）、永太科技（光刻胶及新型显示材料）、巨化股份（高纯试剂）、上海新阳（大硅片）等。 3）周期首推维生素【新和成】（VA&VE涨价最受益标的，16年净利润17-18亿，蛋氨酸6月即将投料试车，今年有望正式投产，目前公司明显被低估），关注【黑猫股份】（炭黑涨价持续，公司弹性大）。 精选组合： 康得新、鼎龙股份、胜利精密、新纶科技、万润股份、强力新材、新和成 表1：精选组合（收益自8月26日开始计算） 证券代码 证券简称 16年市盈率 持仓成本 持仓数（万股） 最新价 最新市值(万元） 市值占比 收益率 002450.SZ 康得新 13 11.88 83 16.95 1,413 9.82% 42.72% 300054.SZ 鼎龙股份 36 13.94 69 21.57 1,485 10.33% 54.69% 002426.SZ 胜利精密 33 12.10 59 24.91 1,470 10.22% 56.45% 002341.SZ 新纶科技 62 15.06 70 20.10 1,402 9.75% 24.25% 002643.SZ 万润股份 38 43.58 28 49.27 1,391 9.67% 10.71% 300429.SZ 强力新材 83 130.35 21 136.05 2,881 20.04% 4.37% 002001.SZ 新和成 13 20.30 74 20.49 1,514 10.53% 0.95% 总资产 14,379 100.00% 43.79% 同期上证指数涨跌幅 0.00% 同期中信化工指数 17.17% 资料来源：wind，安信证券研究中心 上周行情回顾： 上周中信基础化工板块上涨8.07%，上证综指上涨3.71%，创业板上涨6.22%。262家化工公司中，除去正在停牌的公司，本周86家公司股价涨幅为正，137家下跌。其中涨幅前五的公司为科恒股份、当升科技、百川股份、彩虹精化、红星发展；跌幅前五的公司为*ST沧大、联创互联、风神股份、宏达新材、大庆华科。 行业跟踪： 原油方面，本周原油小幅上涨。因市场预期美国原油库存将继续下降及加拿大和尼日利亚供应中断持续发酵，国际油价周一至周三强劲上涨，周三油价达到近8个月最高水平。但周三之后，原油价格受美国活跃钻机平台增加和美元走强打压，连续两日发生重挫。本周WTI价格运行区间在50.80-53.54美元/桶，布伦特价格运行区间在49.72-52.86美元/桶。 新能源汽车产业链方面，丰田和日产在5月的独立报告中，都明确提出几年内将动力电池组 行业动态分析/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 能量密度由最多150Wh/Kg提升至1000Wh/Kg的设想。其中，丰田正在研究使用镁元素代替锂元素，作为未来20年中可能出现的电池的基础化学物质；日产的想法是通过在锂元素中添加一种叫做非晶硅一氧化碳的添加剂，改善锂离子电池的能量储存。 OLED方面，日经新闻6月7日报导，韩国LG电子计划将今年OLED电视销售量大幅提高至2015年的3倍水准，即90万台。2016年1~3月，LG OLED电视销售量达11.3万台，是2015年同期的3倍以上。因OLED电视销售走扬，2016年1~3月，LG在售价达2,500美元以上的高价电视市场的销售额市占率达45%，较前一季环比增加12个百分点。 个股观点： 成长品种重点关注： 1）低估值高成长优质的新材料板块【康得新】、【鼎龙股份】、【胜利精密】、【回天新材】； 2）主题标的：新能源汽车材料、新型显示及半导体产业链三条主线 1、新能源汽车材料 湿法隔膜龙头【胜利精密】 、锂电池铝塑膜软包【新纶科技】、汽车轻量化材料碳纤维【康得新】 2、半导体材料相关：光刻胶及新型显示材料【强力新材、飞凯材料、南大光电、永太科技】等，大硅片【上海新阳】、高纯试剂【巨化股份】； 3、新型显示产业链-16年裸眼3D确定性快速发展，OLED产业链迅速崛起中 裸眼3D+OLED膜材料：【康得新】、有机发光材料：【万润股份】、OLED膜材料：【新纶科技】。 3）农资板块【金正大、新洋丰、雅本化学、史丹利、新都化工】 【康得新】公司公告与印度EPICA 公司签订裸眼3D 显示终端经营协议达成合作伙伴关系，EPICA公司在印度经营并销售基于康得新裸眼3D系统解决方案的显示终端产品（包括：裸眼3D的手机、Pad、电视等）。在此次公告中，公司明确了自协 议签订的一年有效期内双方制定的低限经营目标为每年Epica在印度市场销售康得新提供的不少于500万台（套）的产品。根据我们测算，公司每台（套）产品的盈利约为100元，按照每年不低于500万