国泰海通机械2026.8.10-8.16行业周观点（内部版）

一、基本概况 本次研报为国泰海通证券针对签约客户的内部观点分享，涉及液冷、机床、半导体设备三大板块，内容仅供内部学习，不得外传。

二、核心板块观点 （一）液冷赛道

1. 随英伟达高功率GPU上市，2026年柜内液冷二次测需求约180-230亿元，柜外一次测需求约70-110亿元；2027年需求将爆发，二次测需求或达800亿元，一次测需求超300亿元，增速3-5倍。
2. 推荐一次测标的汉中精机、二次测标的金福科举，关注标的冰轮环境。

（二）机床行业

1. 处于上行周期，需求来自传统制造业及AI相关产业（液冷、半导体、光模块、机器人）；液冷零部件加工对机床精度、效率要求提升，小型立式加工中心、精密走心机需求明确。
2. 推荐标的为长丰智能、创世纪、沈阳机床（走心机市占第一）、纽威数控、海天精工。

（三）半导体设备板块

1. 核心增量为存储扩产，国内存储大厂2026年扩产预计7.5-12万片产能，2027年设备国产化率将大幅提升，行业增长明确；叠加华为相关催化，板块基本面良好，下半年订单落地后或再创新高。
2. 半导体设备关注三个方向：先进逻辑（7nm及以下）设备投资额更高，扩产需求拉动设备投资；先进逻辑国产化率低，国产替代放大设备增量；2026年国产GPU出货量预计同比增超三倍，带动后道设备及测试订单增长。
3. 估值调整情况：半导体设备相关头部公司PS估值已从6月底13-15倍回落至7-8倍，量测、光刻等弹性标的估值压缩后处于合理区间，后道设备板块估值回调至5月底至6月中水平。
4. 配置思路：确定性方向配前道设备头部公司、平台型公司或高客户粘性标的；弹性方向聚焦国产化率低、替代空间大的量测（含光测、提交前景设备）、后道测试（CTF等测试设备、碳减法碳检卡）环节。

三、风险提示 市场有风险，投资需谨慎，本次内容仅供内部学习，不得外传。