橡胶期货5月份报告：供给施压消费弱支撑，天气仍是后市重点

主要观点 市场行情。7月份，橡胶宽幅震荡走势，月初主力跌至16400一线反弹，但未能突破17000掉头下跌，至16300一线再次反弹。 截至7月31日，沪胶主力合约报收17375元/吨，月累计下跌375元/吨，跌幅2.24%。INE20号胶合约报收14160元/吨，月累计下跌300元/吨，跌幅2.07%。 后市展望。7月份，橡胶价格震荡走势，一方面，天气升水回吐，主产区降雨改善，产出顺利，供给施压。另一方面，消费支撑乏力，企业刚性去库，终端消费疲软。基本面来看，主产区旱情改善，ANRPC6月份产量环比增加21.53%，泰国产量环比增长45.9%，同比数据维持减产，我国云海两地气候适宜，海南雨量偏多，或对阶段割胶不利，继续关注产区天气变化。需求端来看，全钢胎开工下行，半钢胎开工回升，全钢库存情况好于半钢，6月份数据显示出口仍维持高位，但随着欧盟双方落地，出口预期承压，汽车产销同比下降，重卡同比增幅收窄，天然橡胶保税区库存将至历史低位。宏观市场方面，美国最新301调查对我国商品普征12.5%关税，轮胎出口承压。整体来看，天胶供给季节性增长，短期天气未有明显不利影响，需求疲软，库存支撑心态，预计胶价维持区间震荡走势，关注天气对市场情绪影响。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................................................4二、基本面分析....................................................................................................................................................5（一）主产国产量环比回升，上半年产量同比下降....................................................................................5（二）半钢企业高负荷高库存，全钢降负降库效果明显..........................................................................5（三）汽车产销持续下滑，重卡同比增幅收窄............................................................................................6三、后市展望........................................................................................................................................................7 插图 图1沪胶主力合约..............................................................................................................................................4图2日胶活跃合约..............................................................................................................................................4图3上期能源交易中心20号橡胶期货.............................................................................................................4图4合艾胶水......................................................................................................................................................4图17泰国橡胶产量............................................................................................................................................5图18印度尼西亚橡胶产量................................................................................................................................5图19马来西亚橡胶产量....................................................................................................................................5图20越南橡胶产量............................................................................................................................................5图25汽车销量....................................................................................................................................................6图26重卡和新能源汽车销量............................................................................................................................6图27汽车库存....................................................................................................................................................6图28汽车经销商库存........................................................................................................................................6图29中国物流业景气指数................................................................................................................................7图30汽车经销商价格指数................................................................................................................................7 一、行情回顾 7月份，橡胶宽幅震荡走势，月初主力跌至16400一线反弹，但未能突破17000掉头下跌，至16300一线再次反弹。 截至7月31日，沪胶主力合约报收17375元/吨，月累计下跌375元/吨，跌幅2.24%。INE20号胶合约报收14160元/吨，月累计下跌300元/吨，跌幅2.07%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）主产国产量环比回升，上半年产量同比下降 ANRPC数据显示，6月份，泰国天然橡胶产量40.40万吨，同比-2.49%；印度尼西亚产量15.80万吨，同比-3.01%；马来西亚产量2.70万吨，同比+3.05%；越南产量9.00万吨，同比-19.64%。6月份，ANRPC产量合计93.77万吨，同比-3.39%。1-6月，ANRPC产量合计447.32万吨，累计同比增长-1.66%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）半钢企业高负荷高库存，全钢降负降库效果明显 7月，全钢胎企业主动降负生产，半钢胎企业开工仍维持高位，截止8月6日，半钢胎企业开工率64.39%，全钢胎企业开工率62.90%。8月7日，半钢胎企业厂内库存45.49天，全钢胎企业厂内库存40.05天。 6月份，轮胎出口小幅增长，当月我国汽车轮胎出口量为6620万条，环比增长12.51%，同比增长9.77%，上半年轮胎出口表现强劲，1-6月新的充气轮胎累计出口量36242万条，累计出同比增长3.87%。 （三）汽车产销持续下滑，重卡同比增幅收窄 6月份，我国汽车销售281.03万辆，同比下降3.24%，其中，乘用车销售240.18万辆，重卡销量11.66辆，同比增长19.18%。上半年，汽车销量持续同比下降，跌幅呈扩大趋势，随着新能源补贴力度降低，以旧换新、汽车下乡等政策刺激减弱，后市车市消费难言乐观。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 三、后市展望 7月份，橡胶价格震荡走势，一方面，天气升水回吐，主产区降雨改善，产出顺利，供给施压。另一方面，消费支撑乏力，企业刚性去库，终端消费疲软。基本面来看，主产区旱情改善，ANRPC6月份产量环比增加21.53%，泰国产量环比增长45.9%，同比数据维持减产，我国云海两地气候适宜，海南雨量偏多，或对阶段割胶不利，继续关注产区天气变化。需求端来看，全钢胎开工下行，半钢胎开工回升，全钢库存情况好于半钢，6月份数据显示出口仍维持高位，但随着欧盟双方落地，出口预期承压，汽车产销同比下降，重卡同比增幅收窄，天然橡胶保税区库存将至历史低位。宏观市场方面，美国最新301调查对我国商品普征12.5%关税，轮胎出口承压。整体来看，天胶供给季节性增长，短期天气未有明显不利影响，需求疲软，库存支撑心态，预计胶价维持区间震荡走势，关注天气对市场情绪影响。 分析师简介 赵睿，河北金融学院金融硕士，现任橡胶期货分析师。擅长基本面研究，对橡胶产业链有着丰富的研究经验。 风险揭示 期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc)告诉我们您对本报告的想法。本报告所有信息的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任