碳酸锂周度报告：供给持续施压，需求低位支撑锂价

周报摘要：5月26日-5月30日当周，碳酸锂期货继续震荡寻底，后半周创下低价后，价格暂时企稳。截至5月30日收盘，主力合约报59800元/吨，主力合约周内最低58460元/吨创新低，5月30日现货报60700元/吨。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存小幅下降，周产量稳定。不断下行的价格增加了上游企业减、停产可能性，近期需持续关注。前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短期以震荡思路对待。行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 主要交易逻辑趋势判断重点策略推荐风险提示 请务必阅读正文之后的声明部分 目录C O N T E N T S 一、行情回顾二、热点解读三、产业链数据精析 行情回顾 供给持续施压，需求低位支撑锂价图：碳酸锂主力合约价格与基差回顾单位：元/吨来源：SMM，中泰期货整理n5月26日-5月30日当周，碳酸锂期货继续震荡寻底，后半周创下低价后，价格暂时企稳。截至5月30日收盘，主力合约报59800元/吨，主力合约周内最低58460元/吨创新低，5月30日现货报60700元/吨。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存小幅下降，周产量稳定。不断下行的价格增加了上游企业减、停产可能性，近期需持续关注。n前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。01000020000300004000050000600007000080000900002024-09-122024-10-122024-11-122024-12-122025-01-122025-02-12电池级碳酸锂期现价差（现货-期货） 请务必阅读正文之后的声明部分图：电池级碳酸锂价格变化单位：元/吨、%来源：SMM，中泰期货整理(8000)(6000)(4000)(2000)02000400060002025-03-122025-04-122025-05-12碳酸锂:主力合约:收盘价5600058000600006200064000660006800070000720002025-04-232025-04-252025-04-272025-04-292025-05-012025-05-032025-05-052025-05-072025-05-092025-05-112025-05-132025-05-152025-05-172025-05-192025-05-212025-05-232025-05-252025-05-272025-05-29电池级碳酸锂-涨跌幅（右轴）电池级碳酸锂-平均价 碳酸锂近期行情回顾2025-05-062025-05-132025-05-202025-05-27CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差0500001000001500002000002500003000003500004000002024-09-122024-10-12 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 锂矿5.26--5.29周度行情本周，锂矿价格环比上周持续下跌，主因碳酸锂超跌下带来对锂矿价格的向上传导。5月下旬以来，矿山端面对越来越低的下游议价，在自身成本支撑的情况下观望情绪加重，出货意愿较为一般；部分贸易商出于库存压力、资金周转压力等原因，出货意愿较强；需求方，由于碳酸锂价格的加速下跌，导致其能接受的矿价不断降低，对相对高位锂价的买货意愿较为一般。叠加近期不时有新低价位的锂矿成交出现，导致市场价格不断下移。锂云母端，不断下跌的锂盐价格使得中小型锂盐厂的生产积极性持续下跌，部分锂盐厂只能维持较低的开工率，且当前锂矿库存维持较低位置。在采购方面，能接受的高品位锂云母精矿在1500元/吨以下；供应方，当前大型供应商暂无拍卖放货意愿，中小贸易商因里盐厂报价较低，成交意愿不强，整体市场较为平淡。 SMM 5月29日： 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂市场延续疲软供需失衡与成本走弱致价格持续下行本周，碳酸锂现货市场延续了前期的疲软态势，市场价格重心持续下移。截至今日，SMM电池级碳酸锂指数价格报61233元/吨，电池级碳酸锂现货价格区间为5.95万至6.23万元/吨，均价6.09万元/吨；工业级碳酸锂现货价格区间为5.88万至5.98万元/吨，均价5.93万元/吨。本周碳酸锂价格累计下跌已碳酸锂价格的持续走低，除了受到供需基本面大幅过剩的影响外，还与锂矿价格的大幅下跌密切相关。随着成本支撑的持续走弱，碳酸锂价格被进一步拖拽下行。从本周市场成交情况来看，交易活动较上周有所回暖，下游材料厂的采购意愿较本月上旬和中旬也有所好转。然而，在长协客供比例较高的背景下，采购增量依然相对有限。在供应端，此前盘面价格的小幅反弹为部分非一体化锂盐厂提供了套保复产的机会，市场供应存在增量预期。同时，随着锂矿价格的持续下跌，成本端的支撑也在逐步减弱，这进一步压制了碳酸锂价格。综合来看，在供需过剩的背景下，碳酸锂市场短期内仍将维持弱势运行，价格预计将继续承压。数据来源：SMM，中泰期货整理 SMM5月29日：达1500元/吨。 三元材料市场情绪不佳本周，三元材料价格持续下行。原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰均呈小幅下跌趋势，碳酸锂与氢氧化锂价格尚未触底，继续承压。在动力市场方面，终端车销不及预期，导致正极材料端需求疲软，市场情绪低迷。除个别头部电芯厂订单有所增长外，整体需求依旧清淡。在消费市场方面，尽管海外需求有所上升，但由于三四月份原材料价格上涨期间，厂商已进行一定程度的提前备货，当前面对原料价格的转跌趋势，市场对钴盐和锂盐持看空态度，企业普遍转为去库操作，观望情绪浓厚。整体来看，市场对6月行情预期偏空，供应端或将出现一定收缩。在价格走势方面，碳酸锂和硫酸钴仍存在进一步下行空间，三元材料价格受上游原材料价格波动影响，后续仍有下探可能。 SMM 5月29日： 数据来源：SMM，中泰期货整理 车销略显疲软电芯价格无向上预期动力电芯价格目前相对稳定，但从主流报价中枢的维度来看，三元电芯与铁锂电芯价格有下降的可能性。终端车市在“以旧换新”等政策刺激下表现温和，未出现超预期增长，不过在车销整体增速相对放缓的情况下，铁锂电池的渗透率小幅上升。三元方面，目前仍以高端车型及海外市场需求为主。供需错配仍在延续，预计动力电芯价格仍有小幅下探空间，成交依赖灵活出价与付款条件博弈。下半年价格走势取决于整车侧去库进度、电混车型结构放量，以及出口订单恢复情况。中短期看，行业将面 SMM5月29日：临持续的价格压缩与盈利承压。 数据来源：SMM，中泰期货整理 价格稳中分化小储相对强势储能电芯价格整体维持平稳，但结构性差异明显。大储项目国内集中并网阶段已基本结束，市场进入需求消化期，但美国关税政策的转变带来增量支撑短期生产及出货。工商业侧项目价格稳定但成交观望情绪较浓。小储市场则延续热度，特别是50Ah供需紧张，部分厂商产线持续满负荷，市场出现涨价情绪，但还未影响到价格中枢。预计大储价格有小幅下行压力，小储价格有上升的趋势，整体仍以稳为主，局部存在波动。随着政策退坡、行业转向市场化，价格走向将更多依赖项目盈利模型与产品竞争力。小储、工商储等高经济性场景有望率先企稳回暖，技术含量较低的通用电芯或面临持续价格压力。 SMM5月29日： 数据来源：SMM，中泰期货整理 产业链数据 锂矿价格0200400600800100012001400160018002024-11-292024-12-06-40-30-20-100102030402025-05-04 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 加工成本和现金生产成本2024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-01锂辉石精矿-碳酸锂加工成本0200004000060000800001000001200002024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-04 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂周开工与产量2025-04-122025-05-120200040006000800010000120001400016000180002024-08-222024-09-22 2024-10-22 2024-11-22 2024-12-22 2025-01-22 2025-02-222025-03-22 2025-04-22 2025-05-22碳酸锂周度产量（分冶炼方式）单位吨锂辉石产碳酸锂 数据来源：SMM，中泰期货整理 电芯出货与电池库存01020304050607080901002025-02-012025-03-012025-04-01SMM中国动力电芯月度出货量-三元0204060801001201401601802024-03-152024-04-152024-05-152024-06-15 数据来源：SMM，中泰期货整理 汽车产销量0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002024-07-012024-10-012025-01-012025-04-010200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002018-03-01 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂库存2025-05-010200004000060000800001000001200002024-02-012024-03-012024-04-01 数据来源：SMM，中泰期货整理 风险提示及免责声明中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式