碳酸锂周度报告：盘面增仓测试成本支撑，节前锂价再创新低

节前锂价再创新低 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年5月5日 节前锂盐价格再创新低。LC2505收盘价环比-3.9%至6.57万元/吨 ，LC2507收 盘 价 环 比-3.3%至6.60万 元/吨 ；SMM电 池 级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-2.7%至6.80、6.62万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-2.7%至6.6万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.0%、-0.8%至6.76、7.28万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.18万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比显著收窄至0.03万元/吨。 五一节前，盘面持续增仓下挫，主力合约跌破6.6万元关口、创品种上市以来新低。基本面角度，当前交易的核心逻辑仍是在需求难有超预期表现的前提下，持续试探资源端成本支撑的有效性。中长期而言，下行期内企业着力降本增效或使得成本支撑进一步下移，近期矿企披露的财报信息显示多座矿山一季度的运营成本环比实现明显降幅也是对这一逻辑的印证。但短期须警惕交易节奏：年后以来盘面持续下挫、矿盐价格倒挂维持一段时间后，近期多家盐厂陆续计划检修减产；此外，近期LC盘面快速增仓下挫，使得碳氢价差显著收窄至接近平水，后续需关注是否会有盐厂考虑优先出品氢氧化锂。 整体而言，品种中长期过剩、成本支撑下移的主逻辑并未改变，但交易维度需注意短期节奏：基本面角度需关注盐端减量是否持续扩大，低价环境内亦需持续警惕资源端潜在扰动；盘面快速增仓下挫后，预期差引发的空平或驱动盘面快速反弹。策略角度，当前点位不建议继续追空，耐心等待反弹沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、盘面增仓测试成本支撑，节前锂价再创新低...................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价持续下探................................................................................................................................63.2、锂盐：主力合约再度下探7万关口................................................................................................................................63.3、下游中间品：报价回落....................................................................................................................................................83.4、终端：3月中国新能源车产销同比高增.........................................................................................................................94、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................7图表9：海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................7图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表11：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表12：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................8图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................8图表14：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：523方形三元电芯（动力型）均价................................................................................................................................................9图表16：钴酸锂价格走势..............................................................................................................................................................................9图表17：钴酸锂电芯（消费型