碳酸锂周度报告：资源端暂无有效抵抗，盘面增仓屡创新低

核心观点与关键数据

• 资源端暂无有效抵抗：上周锂盐价格加速下挫，LC2505和LC2507收盘价环比分别下降4%和4.5%，至6.30万元/吨；SMM电池级和工业级碳酸锂现货均价环比下降4.0%和3.9%，至6.53和6.36万元/吨；氢氧化锂价格亦偏弱运行，SMM粗颗粒和微粉型电池级氢氧化锂均价环比下降1.9%和1.8%，至6.63和7.15万元/吨。
• 智利出口数据：4月智利出口碳酸锂及氢氧化锂2.44万吨，环比增长6%，同比下降15%；其中对中国出口1.55万吨，环比下降6.3%，同比下降32%。1-4月智利对中国出口碳酸锂及氢氧化锂6.33万吨，同比持平。硫酸锂方面，4月对中国发运0.91万吨（0.45万吨LCE），环比增长56%，同比增长14%；1-4月对中国共发运2.73万吨（1.36万吨LCE），同比增长138%。
• 盘面表现：近期盘面持续增仓下挫、屡创新低，核心交易逻辑是在需求端暂无超预期表现甚至需要下修终端增速预期的背景下，持续试探资源端的成本支撑，而矿价的加速下调以及多家矿山当期运营成本环降使得这一逻辑更为顺畅。

研究结论

• 中长期过剩、成本支撑下移：品种中长期过剩、成本支撑下移的主逻辑并未改变，但交易维度需注意短期节奏。
• 基本面关注点：需关注盐端减量是否持续扩大，低价环境内亦需持续警惕资源端潜在扰动。
• 盘面策略：盘面快速增仓下挫后，预期差引发的空平或驱动盘面快速反弹。当前点位不建议继续追空，亦不建议仅基于静态估值左侧抄底，耐心等待反弹沽空机会。

风险提示

• 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。