橡胶期货5月份报告：产区天气影响割胶，地缘政治风险持续

主要观点 市场行情。4月份，橡胶期货震荡区间上移，月底试探前高，未形成有效突破，月中整体表现偏器。 截至4月30日，沪胶主力合约报收17590元/吨，月累计上涨1265元/吨，涨幅7.62%。INE20号胶合约报收14580元/吨，月累计上涨975元/吨，涨幅7.17%。 后市展望。4月份，橡胶价格整体偏强走势，一方面，美伊冲突反复，宏观风险持续，国际油价高位，通胀压力增强。另一方面，全球天胶逐步开割，初期上量有限，泰国南部雨量偏低，产量缩减明显。基本面来看，全球市场供应增强，但易受天气影响，关注割胶进度。下游需求来看，轮胎出口受地缘政治影响大幅下降，轮胎开工率维持高位，汽车产销维持刚性，重卡恢复正增长，保税区天然橡胶库存居高不下，产业链各环节库存偏高。展望后市，供给压力逐步增强，天气炒作窗口打开，需求疲软，供需驱动不强，或维持震荡走势，谨慎追涨杀跌。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................................................4二、基本面分析....................................................................................................................................................4（一）1-9月ANRPC增产，国内供给充裕.....................................................................................................4（二）轮胎企业检修，开工率小幅下降，轮胎出口同比下降..................................................................5（三）汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长................................................................................6三、后市展望........................................................................................................................................................7 插图 图1沪胶主力合约..............................................................................................................................................4图2日胶活跃合约..............................................................................................................................................4图3上期能源交易中心20号橡胶期货.............................................................................................................4图4合艾胶水......................................................................................................................................................4图17泰国橡胶产量............................................................................................................................................5图18印度尼西亚橡胶产量................................................................................................................................5图19马来西亚橡胶产量....................................................................................................................................5图20越南橡胶产量............................................................................................................................................5图25汽车销量....................................................................................................................................................6图26重卡和新能源汽车销量............................................................................................................................6图27汽车库存....................................................................................................................................................6图28汽车经销商库存........................................................................................................................................6图29中国物流业景气指数................................................................................................................................6图30汽车经销商价格指数................................................................................................................................6 一、行情回顾 4月份，橡胶期货震荡区间上移，月底试探前高，未形成有效突破，月中整体表现偏器。 截至4月30日，沪胶主力合约报收17590元/吨，月累计上涨1265元/吨，涨幅7.62%。INE20号胶合约报收14580元/吨，月累计上涨975元/吨，涨幅7.17%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）1-2月ANRPC增产，国内供给充裕 ANRPC数据显示，2月份，泰国天然橡胶产量35.00万吨，同比-4.03%；印度尼西亚产量15.00万吨，同比-2.47%；马来西亚产量2.77万吨，同比-23.06%；越南产量4.50万吨，同比4.65%。2月份，ANRPC产量合计72.68 万吨，同比-0.19%。1-2月，ANRPC产量合计174.07万吨，累计同比增长-0.82%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）轮胎企业开工维持高位，轮胎出口同比大幅下降 4月，轮胎企业开工处于高位，截止4月30日，半钢胎企业开工率73.37%，全钢胎企业开工率65.97%。 3月份，轮胎出口同比大幅下降，当月我国汽车轮胎出口量为5640万条，环比增长0.59%，同比下降9.46%，1-3月新的充气轮胎累计出口量17648万条，累计出同比增长4.17%。 （三）汽车产销稳定，重卡恢复同比增长 3月份，我国汽车销售289.88万辆，同比下降0.57%，其中，乘用车销售241.17万辆，重卡销量13.89辆，同比增长24.63%。年度重卡销售仅2月份同比下降，其余月份均维持同比增长。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 三、后市展望 4月份，橡胶价格整体偏强走势，一方面，美伊冲突反复，宏观风险持续，国际油价高位，通胀压力增强。另一方面，全球天胶逐步开割，初期上量有限，泰国南部雨量偏低，产量缩减明显。基本面来看，全球市场供应增强，但易受天气影响，关注割胶进度。下游需求来看，轮胎出口受地缘政治影响大幅下降，轮胎开工率维持高位，汽车产销维持刚性，重卡恢复正增长，保税区天然橡胶库存居高不下，产业链各环节库存偏高。展望后市，供给压力逐步增强，天气炒作窗口打开，需求疲软，供需驱动不强，或维持震荡走势，谨慎追涨杀跌。 分析师简介 赵睿，河北金融学院金融硕士，现任橡胶期货分析师。擅长基本面研究，对橡胶产业链有着丰富的研究经验。 风险揭示 期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc)告诉我们您对本报告的想法。本报告所有信息的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报并不代表国都期货有限公司的立场。本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标资者应独立评估特定的投资和战略，具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询:010-84183058。