国盛通信十点谈：无源通胀板块投资要点

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 市场层面：上周市场整体信心逐步恢复，处于犹豫中前行的盘整阶段，FBC带来的第一波市场冲击已结束，当前需等待后续变化，行情暂需盘整消化筹码结构问题。 2. 无源器件板块：二季度迎来业绩拐点，泰晨光、天孚通信、东田微等公司业绩出现明显复苏，后续第四季度及明年业绩确定性较强；核心壁垒为产能释放的时机，具备产能扩张、产品品类扩容的公司具备成长空间；受益于AI算力互联发展，无源在光系统中的成本占比将从当前光模块的10%提升至NPU等高密度光互联场景的20%-30%以上，成长性突出。 3. FCC影响：当前处于产品快速迭代阶段，北美产能难以快速替代国内厂商，此前关税压力测试也不了了之，本次FCC对国内头部光器件厂商实质影响较小，仅短期存在筹码情绪压力；若未来迭代放缓，FCC才可能产生实质性影响。 4. 行业趋势：光通信行业景气度确定性高，预计2026-2028年保持高速增长，NPU、CPU相关的高密度光互联为核心发展方向；开放生态利于新技术迭代落地，英伟达GPU产品生命周期长，AI相关需求及商业循环健康，光通信板块基本面强劲。 5. 关注标的：天孚通信、泰晨光、东田微、博创科技等国内光器件龙头，后续或关注NPU、CPU相关的光纤连接器、FAU、FCU等细分方向。二、风险与关注 1. 需关注光通信行业未来产品迭代节奏，若迭代放缓可能导致FCC政策对国内光器件头部厂商产生实质性影响。 2. 需关注光无源器件成本占比提升过程中，行业竞争格局及产能扩张落地情况，若进度不及预期可能影响相关公司业绩增长确定性。三、其他说明 1. 本内容为国盛证券研究人员个人观点，仅代表当日判断，相关内容需参见完整版研究报告。 2. 未经国盛证券事先书面许可，严禁任何机构或个人转发录音及进行相关解读，否则将保留追究其法律责任的权利。