国盛通信10点谈：光模块回调复盘分歧及投资判断

发布时间：2026-07-20 一、核心要点 1. 本次会议聚焦AI光通信板块回调分歧及买点判断，为面向国盛证券专业投资机构客户的专属会议。 2. 参会嘉宾指出，通信板块此前经历多轮回调，包括铜连接概念炒作退潮、DeepSeek算法降本引发的光模块需求担忧、 capex持续性质疑三次核心分歧，均为阶段性问题，长期成长逻辑清晰。 3. 嘉宾强调AI技术仍处早期发展阶段，资本开支的阶段性波动、上游物料短期紧缺等问题不会改变行业景气趋势，当前回调为建仓加仓时机，建议聚焦白马龙头。 二、行业与公司动态 1. 光模块板块：新易盛、中际旭创等核心公司二季度业绩超预期，新易盛顶住物料压力实现高增长，天孚通信无源器件环比增长显著，今年三季度后上游物料将逐步缓解。 2. IDC行业：价格竞争缓和，项目价值回归理性，优质项目价格回升至250-280元/千瓦每月，核心变量从报价转为上架率、卡到位节奏、回款情况，头部厂商如秦淮、润泽等具备资源优势。 3. 液冷行业：参与者增多引发内卷担忧，核心门槛为整套系统运维能力，非单一硬件制造，三季度看海外订单释放，龙头厂商竞争力突出。 4. 固态变压器（SST）行业：阳光电源、科大智能等发布相关产品，核心门槛为高压绝缘、拓扑控制等系统能力，需具备高压项目运行经验及大客户认证。 三、风险与关注 1. AI技术发展进度不及预期，大厂资本开支可能收缩，影响板块景气度。2. 上游物料、电力等短期紧缺或制约光模块、液冷等环节的产能释放。3. IDC、液冷、SST等领域参与者增多，可能引发行业内卷，压缩利润空间。 四、后续关注点 1. 大厂资本开支策略、三季度订单释放情况。2. IDC上架率、液冷海外订单进展、SST相关认证情况。3. AI技术落地进度及行业渗透率提升情况。