甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年5月23日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 甲醇周度核心观点 ◼驱动：国产利润小幅上涨，到港继续下滑，下游利润下降，地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量 ◼总结：本期港口甲醇市场偏强为主，受台风天气影响，多港口封航，港口到港量低，港口甲醇库存因此大幅下降，但由于是短时影响，对价格驱动力偏弱，整体周内价格仍主要受宏观情绪影响，震荡偏强运行。内地甲醇稳中上涨，周内地缘风险情绪仍未消退，对市场形成托底；叠加国内产区供应收紧，下游受涨价预期带动采购积极性提升，多地货源趋于偏紧，共同助推价格上行。从基本面看，本周甲醇进口大幅减少叠加国内产量小幅下滑，供应收缩幅度大于需求回落幅度，港口库存明显去化，基本面偏强。根据行业机构测算，供需差数据预计将下跌。下周进口增量完全盖过国内减产，整体供应大幅抬升，烯烃装置维持偏弱，整体需求几乎停滞，向上弹性不足。预计下周港口甲醇价格震荡偏强运行。 ◼策略：观望为主 基差/月差基差小幅走弱，月差走强 供应—国内开工率开工下滑，国产供应减少 估值-上游利润生产利润小幅上涨 需求-MTO开工MTO开工小幅回落 需求-传统开工率传统下游开工整体上移 传统下游利润下降需求-传统利润 库存港口内地库存双降 库存下游原料库存整体上升 库存仓单甲醇仓单数量维持 进口6月进口上升、出口数量大幅减少 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn