原油周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年月8日15日罗鸣从业资格：F03153527投资咨询资格：Z0023753 原油周度核心变化与策略 观点：油价和核心驱动仍是地缘因素，本周地缘扰动陷入僵局，美伊双方对恢复航道通航的目标一致，加上双方近期未出现互相打击与战事升级，因为中远期供应恢复预期较一致，压制油价上行动能与空间。与此同时近端库存持续去库，海峡流量维持战时低位，双方分歧巨大短时难以和解方案，僵持之下供需短缺为油价提供强力托底，当前局势下油价短时维持区间震荡格局，深跌或大幅上行均缺乏驱动，关注地缘冲突进展，中长期我们偏向海峡恢复童话符合大部分国家利益，长期大方向上偏空思路对待。 供应：本周地缘扰动未出现明显缓和，霍尔木兹海峡流量维持低位，同时曼德海峡流量同样受到一定影响，近端中东出口持续受阻格局未有好转。中期供给层面，OPEC +减产协议延长已较充分定价，当前交易主线转向逐月小幅增产的执行节奏。叠加美国页岩油产量维持历史高位、巴西圭亚那等非OPEC产区产能稳步释放，全球原油供给边际宽松的趋势预期稳固，成为压制油价的核心中期因素。 需求：宏观方面，日本央行加息或提速，美联储加息预期反复摇摆，宏观层面对需求预期压制持续。北半球炼厂逐步进入季节性检修窗口期，成品油裂解价差再度小幅走强，国内开工率小幅恢复，需求旺季及低库存下全球整体需求仍有一定韧性，但高油价压制需求复苏进程。 库存：截至8月7日当周，美国商业原油库存4.24亿桶，周累库1742万桶；美国战略石油储备库存为2.99亿桶，周去库611万桶。战略石油库存加速去库，商业原油库存意外累库，地缘未出现明显缓和迹象，整体去库趋势不变。 n基差和月差： 基差：本周SC原油基差维持偏强平稳运行。受霍尔木兹海峡通行量持续低迷拖累，国内港口现货货源偏紧，现货端支撑坚实。SC主力合约随外盘区间震荡，现货抗跌性凸显，近月基差得到小幅修复。 月差：近端合约受现货偏紧、到港延迟支撑，下方托底明确；远月合约受远期供给恢复预期、宏观需求偏弱压制，近强远弱格局延续。市场聚焦9月供需兑现，整体保持平稳偏强态势。 1、行情回顾 p本周地缘局势僵持，航道安全情况未有明显改善，近端基本面支撑逻辑强化，油价偏强震荡。 价差 月差 持仓 通航 沙特OSP 2、供应分析 l据彭博，2026年7月OPEC组织原油产量为1944万桶/日，环比2026年6月回升187万桶/日. 数据来源：彭博、钢联、万得、广发期货 p截至8月7日当周，美国商业原油库存4.24亿桶，周累库1742万桶 p截至8月7日当周，美国战略石油储备库存为2.99亿桶，周去库611万桶。 3、需求分析 宏观 4、供需展望 仓单 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn