领导好 策略观点不变继续等待确定性的右侧信号 维
1）在经历了7月FOMC、GDP、非农、通胀的一系列捶打后，市场对超/低预期数据的波动率反馈正在逐渐走窄。多项数据的混合预期再度提示疯批市场当下最高概率的宏观情形仍是高增长高通胀的状态。市场对宏观数据的波动率边际走缓，这是好事儿啊。下周重点关注FOMC的纪要和初请失业金数据，我认为这两者应都不会造成大的宏观风险。下周三出台的FOMC纪要中，不单会有3位投不加息反对票票委的陈述，也会有票委们对近期数据趋势的跟踪和观点陈述。不单logan hammack和kashkari这三位鹰派票委的观点已被市场计价，即使会后表态略显模糊支持加息的musalem和schimid对媒体的表态也已被多数计价，FOMC的细节如有票委针对6月通胀数据走低的论述等温和信号，我认为很可能成为市场关注的核心。因为跌过之后，市场定价站在了多头的一方，即使近两月的市场发疯背后很可能什么宏观变化都没有发生。地缘问题超出了我的判断能力，只能跟着社媒看美伊双方的表态边看边走。相比油价，我更关注美债，只要美债别再冲破4.75的前高，对权益市场的冲击应该还是可控的，市场可以回到4月时的状态，通过对盈利增长的信心抵消对高利率和估值的担忧。 2）国内仍在震荡且量能不足，策略上我还在等待确定性的右侧信号。今年以来海外映射因子的相关性极强，部分可能是因为盈利贡献主要受到AI硬件链的带动，基本面共振了。虽然我也不知道现在这种量化肆虐快速轮动缩量的环境要持续多久，但只要海外市场走出来后，A股也只是滞后多久的差别而已。因此下周我还是核心关注海外市场，关注费半能否在下半周风险出清后站稳60日线，关注下下周Jackson Hole的峰会上沃什能不能成熟一点放过我一马。近期的快速轮动是A股市场的问题，并没有太多的基本面变化在内，这意味着内需消费奇奇怪怪没听说过名字的东西涨了别去追，不看盘可能比看盘更好。 以上。省流：市场缩量震荡期不要追高，维持科技+红利的配置不变。