领导好 观点不变 维持科技 红利的均衡配置等待拐点 观点如下

1. 美联储政策与市场波动

   • 凯文·沃什拒绝forward guidance及维持data-dependent政策框架，导致市场对其闭口不言的应对策略产生剧烈波动，其神秘主义可能是市场预期波动的根源之一。
   • 在美联储缺乏指引的情况下，宏观数据放大金融市场波动，沃什提及的反身性理论在极端股债价格波动中受考验。
   • 本周市场因Citadel加息报告、地缘及PCE数据引发大幅波动，十年美债利率从4.58%至4.75%创2015年初“滞胀”交易新高，特朗普可能不满沃什的工作成果。
   • 预计未来每逢宏观数据、JH及FOMC会议需提前提升组合防御性，宏观分析师需学习电子分析师的预期兑现能力。
   • 下周关注美国就业数据（周五），预计新增非农从57k增至130k，失业率维持4.2%，薪资环比回落至0.2%，就业和增长强劲，通胀仍是Fed关注重点。理想情形是周五前长债利率下行，依赖特朗普的努力。

2. AI行业与市场调整

   • 云厂及三星海力士铠侠财报显示AI需求强劲、ROIC高，7月股价下跌未反映基本面边际变化，市场已过度悲观。
   • 市场调整十年难遇，但配得上百年难遇的AI基建机遇，建议在筑底过程中降低新方向轮动交易，缩量时维持组合观察，等待企稳后的合力。
   • 交易高手可无视轮动建议，策略方向未变，维持科技+红利的均衡配置。

核心观点：

• 维持科技+红利的均衡配置，原地抱头蹲好等待市场波动率收敛。