领导好今日不做省流观点如下1去年12月至今驱动全球资产

市场驱动力与趋势判断

• 去年12月以来，发达国家经济增速预期上修是驱动全球资产的主要逻辑，但已在过去三个月被充分计价。
• 随后缺乏进一步走强证据，股市和商品的宏观驱动力将递减，风险事件可能引发更大波动率。
• 3月或为市场上涨趋势末端，需关注进攻型资产卖点（如科技、有色）与防御型资产买点（如银行、油气、军工）。

通胀与地缘风险下的资产配置

• 自去年4月以来，通胀走平和地缘不确定性使美股债重回负相关，美债或成为比黄金更好的避险资产。
• 国内A股中债相关性可能随PPI收窄而减弱，美债利率或调整至4.15%时具备配置价值。

日元汇率潜在风险

• 日银新提名的货币政策官员被视为再通胀派，可能引发日元持续贬值，甚至触发金融稳定风险（如1月汇率询价）。
• 日元过度贬值或波及美元定价锚。

地缘冲突与行业影响

• 美以与伊朗冲突烈度超预期，但只要不涉及伊朗境内地面部队冲突，全球影响可控。
• 冲突对油气行业带动可能大于对整体风险偏好的抑制。需警惕假消息影响判断。

A股操作建议

• 考虑到不确定性及春季行情趋势末端，建议逢高减仓科技、有色等进攻性品种，配置调整过的防御型资产（如银行、油气、军工）。
• 海外算力机会已消失，低波红利品种（如银行）和事件驱动型军工（如油气）值得关注。