重要 信达消费姜文镪 预计整体8月中下旬都是

核心观点与市场策略

本周市场对9月加息预期消退，但美债利率仍上行，科技筹码拥挤，政策增量有限，因此市场仍偏向轮动策略，中报期聚焦优质绩优个股策略胜率与赔率突出，建议中报发布前介入。业绩超预期个股多出现在出口链、上游链，如布鲁可、九号等。继续强调微盘和红利交易策略。

个股与行业分析

• 微盘和红利策略：众鑫、英科再生、涛涛、英科医疗、致欧科技、哈尔斯等；太阳、新澳、台华、百隆、仙鹤、玖龙等；乐舒适、潮宏基、周大福、六福集团、润本、布鲁可、九号、悍高、登康等。
• 业绩还行且有梦想：中烟香港、思摩尔、老铺黄金、哈尔斯、华旺科技、华宝国际、康耐特光学、泡泡玛特等。
• 业绩还行且估值低位：安踏、晶苑、巨星、江南布衣、周六福、永艺、建霖、歌力思、浩洋、开润、健盛、雅迪、爱玛、顾家、恒丰等。
• 业绩还行且分红突出：永新、海澜、罗莱、森马、水星、富安娜、伟星、兔宝宝、紫江等。
• 黄金珠宝：金价短期反弹后或偏震荡，关注七夕动销，建议关注潮宏基、老铺黄金、周大福、六福集团、周六福、周生生等；金价上行受益主线如菜百股份、老铺黄金、六福集团、周大生等。
• 潮玩IP：泡泡玛特销售延续承压，布鲁可国内稳健、海外增长超预期，下半年毛利率有望改善，利润增速有望快于营收增速。
• 新型烟草：雾芯科技Q2净收入10.11亿元（同比+14.8%），环比走弱，国际业务扩张及收购驱动增长，计划拓展更多无烟产品。我国HNB烟弹出口额同比-14.3%，但受益于英美龙头退出，出口俄罗斯/白俄罗斯体量增长。
• 商业航天：江苏发布商业航天发展规划，钙钛矿/CIGS叠层电池效率突破，哈尔斯战略投资擎天，朱雀三号有望复飞，擎天测试样品预计9月上天。
• 两轮车：九号Q2销量逆势增长，雅迪销量环比7月爬坡良好，行业格局持续优化，头部品牌市场份额提升。
• 跨境电商：致欧科技与公牛合作，丰富产品功能，自有仓储物流体系提升竞争力，建议关注安克创新、致欧科技等。
• 造纸：针叶纸价格下调，阔叶纸平盘，特纸供需稳定，进口超预期，高端箱板纸企业盈利改善明显。
• 出口：美国7月零售销售环比-0.6%，CPI同比+3.4%，加息预期降温，出口链外部干扰弱化，建议布局低估值、业绩扎实、具备弹性的优质龙头个股。
• 包装：PPWR法规落地，纸浆模塑契合新规，众鑫海内外工厂Q3价稳/量增，产能扩张清晰，估值有望上移。
• 上游纺织制造：棉价上涨，龙头品牌供应链加速向具备越南产能布局的供应商集中。锦纶POY尚未跟进涨价，加工费压缩。台华新材差异化产品利润韧性显著。羊毛库存不高，混纺产品需求旺盛。
• 下游制造和代工：裕元集团26H1收入/归母净利同比-2.2%/-57.9%，Q3压力最大，Q4有望改善。优衣库、阿迪达斯订单增长亮眼，建议关注晶苑国际等优衣库及阿迪达斯占比高的代工厂。