重要 信达消费姜文镪 精选个股 积极防御 重视消费价值轮动投资机会

核心观点与市场环境

上周市场外部风险趋于平缓，美联储利率不变，政治局会议表态积极，海外龙头业绩乐观，但9月预防式加息概率仍大，市场短期面临阻力。美伊冲突反复，全球供应链修复受阻，但市场定价逐步钝化。当前阶段，精选个股、积极防御是核心策略。

行业与板块分析

1. AI产业链：定价趋于冷静，筹码结构打破后，关注非科技方向轮动机会，微盘业绩扎实资产、高股息资产、长期趋势优质个股有望修复。
2. 消费：
   • 黄金珠宝：现金价值突出，Q2全球金饰需求承压但金额仍增，港资品牌和潮宏基表现领先，行业估值重回10X以下，推荐潮宏基、老铺、周六福等。
   • 宠物：品牌竞争激烈，头部公司国内业务韧性尚可，利润压力较大。
   • 卫生巾：百亚库存压力较大，润本业绩均衡，Q2收入稳健，利润略好于收入。
   • 潮玩：行业动销分化，泡泡玛特短期承压，布鲁可表现亮眼，建议关注布鲁可、泡泡玛特。
   • 两轮车：新国标下行业加速出清，雅迪7月销量有望超150万台，Q3销量或同比翻倍，推荐涛涛车业、雅迪、爱玛等。
   • 跨境电商：SHEIN发力半托管及POP模式，平台竞争加剧，品牌商家价值凸显，建议关注致欧、赛维、安克等。
   • 上游纺织：化纤涨价，棉价高位震荡，锦纶加工费承压，棉纱线企业利润乐观，百隆东方、台华新材、新澳股份等值得关注。
   • 代工制造：国际品牌分化，优衣库、Adidas订单高增长，晶苑国际、健盛集团、开润股份等受益，H1利润有望双位数增长。
   • 服装家纺：男装、女装板块估值低，业绩韧性凸显，中报有望超预期，推荐海澜之家。
3. 商业航天：蓝箭航天朱雀三号遥二火箭计划8月11日发射，若回收成功将具备陆地、近海回收能力；中试设施计划2027年投运，CIGS太空光伏方案加速产业化。
4. 新型烟草：HNB产品预计26年底-27年初落地，海外主流路线或成为我国方案，民营企业有望切入产业链，思摩尔业绩或提速。
5. 智能眼镜：全球销量增长，中国市场逐步向大众消费渗透，供应链核心个股仍经历底部磨底，关注AI发展和硬件优化。
6. 造纸：南美针叶提价遇抵制，阔叶价格回落，H2浆价窄幅震荡；UPM盈利改善，海外浆厂盈利疲弱，国内纸企成本支撑强，Q3盈利有望稳健。
7. 出口：美国零售额持续增长，批发商去库行为边际放缓，出口微盘股受益，关注众鑫、哈尔斯、永艺等。

研究结论

当前市场需精选个股、积极防御，关注产业、筹码和个股业绩。下半年“CPI-PPI剪刀差”有望收敛，中下游盈利压力缓解。消费板块中黄金珠宝、两轮车、跨境电商等具备配置价值，服装家纺估值低、业绩韧性凸显。科技、航天、新型烟草等领域也存在结构性机会。