天风金属 新材料 稀土 供需重塑进行时 或迎量变到质变新征程

本报告的核心内容聚焦于稀土行业的供给侧优化，指出《稀土管理条例》的出台开启了新一轮大周期。报告强调未来2-3年供应端将维持偏紧格局，当前是布局窗口期，建议关注中重稀土资源和分离厂等核心资产。分离厂整合已达到70%-80%，中重稀土加工费显著提升，价格处于十年低位，具备较大弹性空间。

稀土行业未来发展趋势呈现供需重塑格局。供给端，《稀土管理条例》将长期影响市场，未来2-3年供应偏紧态势预计持续，中重稀土价格弹性充足。需求端，AI算力等新应用正改变稀土需求结构，推动行业向高端化发展。政策深化和2026年下半年机器人量产等因素将中长期催化行业增长。

研报重点分析了稀土行业的供应侧优化和需求结构变化。供应侧，关注分离厂整合进度、中重稀土价格变化及政策影响；需求侧，探讨AI算力等新应用对稀土需求的影响。报告建议战略倾斜中重稀土资源、分离厂等核心资产，并提示当前是较好的布局窗口。

当前稀土市场现状表现为供应端整合加速、价格处于低位且具备弹性。分离厂整合进度达70%-80%，中重稀土加工费由负转正至近10万元，轻稀土价格中枢显著提升。中重稀土价格处于十年低位，为投资者提供了较好的介入机会。供需关系的变化正推动行业进入新的发展阶段。

本报告提示的风险主要集中在政策执行力度和外部环境变化方面。政策如若调整可能影响稀土供需格局，需持续关注《稀土管理条例》的后续落地效果。此外，中美博弈等外部环境变化也可能对稀土行业产生影响，投资者需关注相关动态，做好风险管理。